中國電力（2380）今年第一季銷電量增加16.08%，股價頗敏感，昨升3.6%。集團去年多間火力、水力及風電廠投產，去年底亦收購蕪湖火電廠，是售電大增來源。去年調整機組組合，亦出售一項水電廠，帶來額外收益，盈利增93.8%至22.89億元人民幣。如無特殊因素，今年業績仍然增長，但無額外收益，核心盈利可能增幅較低，收購電廠代價主要以發行新股支付，每股盈利增幅會受限制，但相信股息可維持。
中國電力火電及水電並重，去年兩者利潤貢獻各為50%，火電售電增7.14%，水電增7.03%，而今年第一季火電售電增18.52%，水電只增4.35%，除火電機組大增影響外，水電亦受水源限制。
中國電力現價2.86元，PE 5.7倍，息率7厘，現有五個項目發展中，今年將增900兆瓦，明年再增2,024兆瓦，只要水電表現合理，現價已有超買，可候2.8元水平吸納，中短線目標3元，中長線目標3.2元，此股涉及水電，預測有難度，而火電價格下調陰影未除，對電力股不宜過於樂觀，而中國電力可望優於同業。
齊明