有日，老頭子問我：「各國央行都不斷印銀紙，它們有沒有一個回收的機制？沒有的話，豈不是通貨膨脹不絕？」
老頭子的說法不錯，通脹確是常態。只不過，看消費物價統計，不能完全反映真正的通脹；資本家在競爭下，不斷推陳出新，由生產到物流，慳得一分得一分地壓縮成本。別的不說，十年前的一部三千大元的電話，和今天一部三千大元的電話，功能的躍進，距離何止以光年計？就算今天賣一、二百一部的電話，功能也勝過當年的第一線產品。
「只有科技產品可以有這種成本壓縮的優勢吧？」世界上有甚麼產品沒有科技元素？就算是農業，科技帶來的產量提升，也是在廿世紀下半葉釋放土地和勞力的最大單一因素。由農業到工業到各種服務業，生意人一直都在想方法提升產能和效率。這是資本主義的好處。
不過，當貨幣政策令到價格系統失效，資本家有兩個選擇：一，參與投機，享受不勞而獲。二，面對不斷上升的成本，咬實牙關撐下去。寬鬆貨幣政策，除了促生泡沫，更大問題是將本來可以用在創新和提高產能的資金，也一併抽走。
回到老頭子的問題，央行雖然沒有回收銀紙的機制，但自由市場久不久就出現泡沫爆破，將錯配的投機資產蒸發掉，這就是偶發的資產價格通縮。現在回想起來，08年海嘯，有許多評論說會出現大通縮；事實上，在08年尾至09年頭，無論股、樓、資源商品，有哪一樣不是價格暴瀉？通縮出現了，只不過是時間很短；在賤物鬥窮人的日子，Cash is King，買甚麼，都穩賺。
回帶一提，廿五年前今日，中共前總書記胡耀邦逝世；之後的事，都是歷史。當年胡耀邦下台，因為被既得利益指縱容資產階級自由化。但是龐大國家開支導致的擴張性貨幣政策，始終一直都尾大不掉，最終還是亂了起來。
資本家的創造力，得不到充份發揮，除了消費者付出更多但得到更少，社會動盪的成本也是由國人去承擔。
利世民
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