上海實業（363）業績前現半年低位，業績雖無驚喜，股價仍能向穩稍升。去年上實盈利27.02億元，跌21.4%，扣除出售土地利潤後實增17.2%，每股盈利2.5元，全年股息87仙，則跌19.4%。
上實業務仍是三大板塊，包括基建設施、房地產及消費品，佔利潤36.8%、26.8%及36.4%。去年的發展偏向基建，以上海三條高速收益為主，水務逐漸拓展中，並已投資環保的垃圾焚燒及固廢處理以至光伏發電，暫時非公路業務的貢獻少於基建設施的20%。
房地產受制於市場環境，銷售定金已較之前跌10%。煙草業績雖有增長18.5%，只是技術改造成果，而地產業績則跌37.8%，使消費品的貢獻只增2.8%。三類業務不易有突出表現，而概念較佳的只有基建設施中的水務、環保及新能源，而規模有限仍待大事發展，上實經多次重組業務，只能稱穩而進取不足。
上實現價25.4元，PE 10.1倍，息率3.4厘，PB 0.787倍，現時而言並不吸引，上海自貿區未帶來正面刺激，作風踏實甚至已是保守，缺乏催化劑，股價難望突出，只在反覆上落，已非投資主力，升勢無常，不易掌握，估計其反覆幅度在24.5至30元之間，視大市表現及消息而定。
齊明