上周五收市後，筆者身在上海，和黃（013）宣佈出售屈臣氏24.95%股權給淡馬錫，和黃似乎暫放棄將其上市計劃，並會派7元特別股息，筆者想指出的是，這突如其來7元特別股息對衍生工具的影響。約在2004年港交所（388）公佈優於預期的業績，同時宣佈派發1.68元特別股息，當時其股價約20元，這特別息大約是其股價的8%，消息公佈後正股股價當然受刺激上升4%以上，可是一眾窩輪炒家卻唯獨神傷，因當時的Call輪的行使價並沒有因此而調整，換言而之，所有持有Call輪者一夜之間輸爆倉，財富都轉移到Put輪，因為Put輪一夜暴富，奇就奇在，市場以Call輪為主，Put輪好少，即是，又是輪商贏晒！
牛熊證窩輪 散戶勿亂玩
筆者引出的時間可能有誤，但事例確曾發生。這次派7元股息對股價有約6%的影響，暫時看來各相關窩輪很有機會將其衍生產品的行使價相應調整，影響未有當年港交所特別股息的大。但如果大家明白這個遊戲，如果我們只是一般想賺少少錢的散戶，何必停留在這場「局」中！可能就是如此，所以有順口溜說，「牛熊窩輪本無罪，自投羅網真戇居」！
雙馬混戰 向相關股埋手
有時筆者見到有人在枱面倒瀉水，心中就話，「唔好擺杯水喺枱面就唔會倒瀉啦」，不沾窩輪就不會受損。這情況在股票期權市場上，港交所都會自動作出股價行使價上調整，投資者不會受到理論上的股價損失，做乜還要炒輪證？同時，每當遇上業績除權等日子筆者份外小心，每每都會選擇在除權日到期前的月份，為的就是免卻這類煩惱。回說股市，上周四筆者飛往上海之時，不問價追貨，當時港股正值水深火熱之中，事後港股急彈，又證明筆者眼光不俗。
另騰訊（700）業績的情況及亮點，筆者在另一專欄分享，不願重複。假如股王的股價將變得橫行上落，原來可以接手托着大市的和黃，也變成無甚亮點的話，筆者暫時看不見指數如何可以重振雄風，所以暫時仍然集中於個別股份，集中的其中一環，就是電子商貿。
在不同企業的業績中，都已有收益證實，並會繼續發展，那麼相關的股份自必然一定受惠。如何一定？如果A企業的業績已表列出在電貿的數字及發展，而B企業是A企業的夥伴，甚至聯營公司，那麼B企業在這方面的收益，還會減少嗎？情況好似年前筆者看好華晨（1114），就是看好BMW的銷量一樣。
如今世紀大賽馬在瘋狂購物之時，我們可以向上諗，又或者向下找。向下被點中的股份，如果同時真的有相關業務的股份，肯定可以大大得益，各位可以繼續往這個方向想。又或者可以往上諗，有何股份持有世紀大賽馬呢？就算不爆升，也至少可以不暴跌，起碼保着一邊方向。這就是世紀賽馬的新方向。
早前筆者曾寫過炒莊家股如性交轉運般，這次在上海，竟遇上其中一個被法師迷倒的金主，並說法師再度作法，此股最近成交增加，股價由高位已下跌約60%。筆者放下一句，大戶社群都是被玩弄的一群，如沒有十足證明自己跟別人不一樣，請大眾別再低能地跟這些法師。跟……輸，抵你死！
註：筆者基金客戶持有騰訊相關權益，並隨時買入或沽出。純綷個人意見，絕不構成買賣邀請。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周一刊出