內地實施中性偏緊的貨幣政策，加上利率市場化以及醞釀民營銀行發牌機制，加劇國有銀行競爭，市場對內銀股的戒心可見於不斷下跌的股價。不過，內地減少以固定資產投資來推動實體經濟增長，相反鼓勵民企發展高增長產業，料未來市場對貸款需求仍然充足，相信未來內地銀行業將進一步兩極化，專注微小貸款的地方銀行仍有優勢。
今日截止招股的哈爾濱銀行（6138），主要專注微小企信貸業務、農戶貸款、個人消費貸款等。集團小額信貸佔貸款總額近七成，由2010至2012年，哈行的小額貸款總額年複合增長率為33.6%，小額信貸餘額達725億元人民幣。同時集團亦向其他銀行同業輸出小額信貸技術，截至去年9月底，集團已簽訂小額信貸技術輸出合約有22個。由於每筆貸款額度較小，不良貸款比率亦較行業低，於去年9月底數字為0.86%。
發展對俄業務有優勢
集團另一個賣點是總部位於黑龍江，鄰近俄羅斯，具有優勢發展對俄金融業務。集團是內地最大盧布現金交易機構，盧布現鈔交易量逾全國五成。俄羅斯與黑龍江的雙邊貿易額由2010至2012年複合年增長率達68.5%，隨着西方國家與俄羅斯關係緊張，中俄關係進一步深化，有利雙方貿易往來，亦對集團前景有利。
內銀股現時並非當炒股份，不應期望哈行上市後短線升幅驚人，但哈行招股價介乎2.89至3.33元，預測今年市賬率低於1倍，較去年底上市的重慶銀行（1963）及徵商銀行（3698）定價較低，並成功引入7位基礎投資者，相信反映現時為中長線投資者最佳時機。
鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理
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作者為證監會持牌人士