【本報訊】利豐(494)日前使出分拆上市一招,宣佈擬分拆品牌業務,做法得到市場認可。昨日在大舉挾淡倉下,利豐股價急彈21%,為5年來最大升幅,市值單日急增182億元。分析稱,儘管市場憧憬利豐分拆,但現價已偏貴,料再大幅上漲空間有限。
記者:吳綺慧
利豐日前亦宣佈啟動接班大計,一旦落實分拆,主席馮國綸將會退下火線,轉任非執行主席,而其兄馮國經之子、現任營運總裁馮裕鈞則升任行政總裁。馮國綸昨日接受《彭博》電視訪問時表示,很高興可在「謝幕前」(before I take a bow),看到姪兒接任新崗位。
昨日利豐股價裂口高開,全日走勢上揚,最後收報12.48元,急漲21%,成交增至25億元。有市場人士稱,利豐原本在街外累積多時的淡倉,曾一度高達8億美元水平,估計昨日有三分之一已經平倉,故帶動利豐股價大幅抽升。值得留意的是,在投資者大舉挾淡倉的同時,空軍仍未鳴金狠兵,昨日利豐沽空金額就高達4.4億元,創14個月新高。
有外資分析員表示,利豐拆走市場「最多疑問」的品牌業務(GBG),令利豐可回歸為傳統、穩陣的採購及物流公司,業務及定位更清晰,有助提升估值,投資者對此相當受落。「如果你信利豐未來3年核心盈利增長的指標,即每年要有中雙位數增長,再加埋股息,咁回報都可以有近兩成。」不過他認為現價已偏貴,故再大幅上漲的空間有限。
獲美銀美林「連升三級」
昨有不少券商「轉軚」,其中美銀美林更將利豐的投資評級「連升三級」,由原本的「跑輸大市」一口氣升至「買入」,大增目標價44%,至12.68元。該行指,利豐已大致完成其重組計劃,分拆GBG可提升集團透明度及釋放企業價值。
長期為利豐「大淡友」的瑞銀,仍維持「沽售」評級,以及「全城最低」的目標價7.5元。瑞銀稱,利豐經過一輪急彈後,今年預測市盈率已達19.7倍;當中分拆出來的GBG可獲16.6倍估值,物流業務估值應約為25倍,這意味餘下低增長的採購業務,其價值已經被高估。