龍源電力(916)業績滑落,股價曾低挫16%,而隨即企穩而轉升,昨受大市影響,表現反覆。去年龍源盈利20.49億元人民幣,跌21%,每股盈利25.5分,全年股息4.75分,跌25.4%,業績偏低於預期。
龍源以風電及火電為主,去年風電發電增30.38%,火電微跌1.49%,是機組進行脫硝改造所致,發電收入仍增18.4%,煤炭消耗則減15.3%,使龍源業績下跌的,是其他收入及開支所影響。
龍源銷售減排量收入減少6.88億元,為生物質發電項目減值6.05億元,為應收賬撥備1.42億元,雖有證券公平估值加3.96億元,亦無法抵銷,是業績下跌主因。而維修保養支出增加71%或2.17億元,稅項亦增2.19億元,去年並無退稅,部份優惠亦屆滿。
去年龍源業績受一次性影響大,儘管維修保養增幅較大,也非影響主因,實際並非如此差勁,如作調整核心盈利仍將增加。
風電雖受政策鼓勵及支持,而電網架構未完善,棄電之舉記憶猶新,突然業績倒退,未明因由,股價即挫,其後了解原因,已能企穩,而這種波動,已打擊投資信心。
龍源現價8.05元,PE 25.3倍,息率0.73厘,是整體業績計,並非核心PE,預期今年將回復增長,而信心暫失,短期難望重返高位,下跌裂口達1.48元,需要時間才能補回,現時龍源只宜小注短炒,預期在8至8.5元之間上落,跌破7.7元止蝕,不應猶疑。
齊明