新世界發展（017）算是藍籌股中的抽水王，過去10年合共供股3次，每次都大規模兼大折讓，股東權益被大幅攤薄。本地地產藍籌股中，新世界估值最低，股價較資產淨值動輒折讓六、七成，究其原因，管治質素低，存在management discount，簡單講，人嘅問題。
新世界今次又玩供股，每3股供1股，供股價6.2元，較停牌前折讓36%。消息公佈後，首日股價瀉15%，昨日再挫半成。股東心灰意冷掟貨，不想再供股被抽水，但過去兩次經驗話你知，對付新世界大逼供，是寧等/買勿沽，同佢死過，坐夠一兩年後，回報翻一番先飛甩佢。
翻查新世界抽水史，真的十分悲衰，堂堂一隻藍籌，10年前供股價（5.4元）居然同今年的供股價（6.2元），只有15%升幅，3年前亦只有5.68元。當其他大孖沙選擇高位抽水，新世界次次都在股價低迷時做嘢，時間上絕對衰到冇朋友。3次供股另一個共通點，是供股折讓（較停牌前）竟然保持在36%至38%，是計算之內，抑或事有巧合，筆者傾向相信是前者。在大股東鄭裕彤家族角度，既然珠玉在前，這條抽水成功方程式，不妨一用再用。
過去兩次大逼供，消息公佈後，散戶立即掟貨離場抗議，股價沽壓甚大。2004年第一次，供股宣佈後3個月，股價跌至5.55元，較停牌前跌36%。2011年第二次，供股宣布後兩個月，股價跌至6.2元，較停牌前挫31%。今次宣佈後兩日，股價累跌兩成。
賤價供股 升幅動輒逾倍
新世界過往賤價供股，只要有耐性、等一年、兩年，回報動輒以倍計。第一次供股後兩年，即2006年初，新世界股價升至11元樓上，只要肯在低位買平貨，回報有一倍。第二次時間更短，低位撈貨，年半後股價升至15元水平，同樣翻一番。
當然過往經驗不代表今次會重覆上演，但重點是，今次供股，吸引了滙豐親自落場包銷。大股東承諾會供股，但如果其他股東拒絕，滙豐要硬食11.36億股，涉及金額達70億元。今次滙豐做刁有2.5%佣金，不幸現價跌穿供股價，滙豐隨時損手爛腳，得不償失。負責做刁的證券行，一般很少獨自包銷攬上身，連大笨象都肯落叠，新世界輸極有限。
投資者如未買新世界，而股價月內仍跌跌不休，買入放入保險箱，一年後可能有意外收獲。
王昇
本欄逢周二刊登