點股壇:投資太地考耐性 - 齊明

點股壇:投資太地考耐性 - 齊明

太古地產(1972)業績前向好,公佈業績雖較預期為佳,但仍轉軟,全日可升0.2元,已是理想。太地去年基本盈利(不計投資物業重估)63.48億元,較上年下跌8.5%,每股盈利1.09元,全年股息60仙,與上年相同,每股資產淨值35.88元,增加5.6%。
太地投資物業貢獻增長10.3%,物業銷售貢獻倒退57%,酒店由盈轉虧,去年出售完成物業存貨22.87億元,減少46.8%,而營業利潤為10.35億元,跌56.8%,反映利潤率由57.7%降至46.9%。
去年底太地待售半山存貨約5.2萬方呎,但已預售何文田住宅與53個單位中的25個(佔50%),亦預售成都辦公樓115萬平方呎,成價人民幣21億元(佔50%),即將開售西灣臺住宅15.2萬平方呎(佔80%),物業均於今年完成,如能出售,即可確認利潤,儘管何文田及西灣臺住宅待售,預期今年的物業銷售將遠超去年,增幅看銷售進度而定。如上述物業售出,則發展中本港待售物業只有半山住宅約3.6萬平方呎。本港物業成本低,儘管樓價軟落,但只要能售出,仍獲厚利,但利潤率將明顯下跌。
太地現價20.9元,核心PE 19.2倍,息率2.87厘,PB 0.58倍,因西灣臺物業下周開售,銷情或將左右股價,短線留意銷情,但相信不易大突破,中長線不追,待反覆至19.5元水平吸納,目標暫定22.5元至23元,需耐性去投資。

齊明