半個月前，本欄題為「騰訊700蚊再追夢」，估不到上周三，日資證券行野村立即出了份全城最牛的750元目標價騰訊（700）報告。報告內容沒有甚麼驚天地泣鬼神，只不過老調重談，指騰訊是買入中國移動互聯網最好的工具。
過去十年，最令筆者印象深刻的報告有兩份，一份是2007年神華（1088）的101報告，當年正值牛市尾聲，瑞銀分析員將神華目標價，由35元調高近兩倍至101元，報告出街，股價單日飆升24%至58元。惟剎那光輝不是永恒，及後神華亦見頂玩完。
做分析員，調高目標價並冇不妥，但如在短時間內急劇調整，只反映一個現實，就是你無能，以前完全睇錯了。還記得當時分析員的理論是，「神華是中國最好的煤炭公司，理應較同業享有溢價，A股最貴的煤炭股是西山煤電，當時估值約60多倍PE，那麼神華應該有75倍PE，目標價就是101元了。」明顯地，當時分析員並非以基本面分析來設目標價，而是以市場氣氛及同業不合理的估值來譁眾取寵。
另一份驚嚇報告，是2012年9月，里昂出了份比亞迪（1211）只值0.41元的報告。當年分析員假設比亞迪2013年全年只賺6,500萬元人民幣，假設市盈率有12.3倍，比亞迪只值0.41元一股。當時比亞迪股價約15元，及後股價跌至13元，就展開報復式反彈，以昨收報54.45元計，足足反彈數倍。
以PE來計目標價並冇不妥，但當時比亞迪每股資產淨值仍有超過10元，今年業績不濟，不代表公司永遠淪為破產價，0.41元的目標價，亦是一個經典。
回吐一成可先買一注
上帝要你滅亡，必先令你瘋狂。列舉上面兩個例子，是想帶出除非有一份神級騰訊報告，否則現階段騰訊應該未炒完。吳家順兄昨日在專欄中表示，會分段小注沽騰訊，筆者功力較淺，且沽空手續複雜，倒不如等調整夠，撈底分注買更好。
至於何時是入市時機，筆者統計過去兩年，騰訊錄得較明顯的六次跌幅，每次高位調整介乎10%至18%，調整時間多於一個月內完成。假設騰訊於上周五在646元暫時見頂，回吐一成可買首注（約581元），再跌至550元（高位回吐15%）買第二注。如果唔跌的話點算，當我上面廢噏好了。
王昇
本欄逢周二刊登