中電控股（002）去年業績差，但屬意料之內，市場早作消化，業績只在反覆，未能突破。中電總盈利跌27.1%至60.6億元，於扣除單次項目損失後，核心盈利為93.07億元，較上年減少1%，每股盈利3.68元，全年股息2.57元，與上年相同，股息率則由67%升至70%。
單次項目主要是資產減值，反映澳洲業務欠佳，澳洲營運盈利由16.85億元急跌至1.26億元。預期今後數年仍要面對挑戰，製造業用電減、能源零售市場競爭激烈等因素，都令業績大跌92.5%。
中電業務於香港增長4.7%，中國增長51%，印度則轉虧為盈。各地增長為澳洲倒退所抵銷，惟展望仍差，整體業績續受壓。
中電看重股息，寧拉高股息比例亦不減派股息，是對股價最大支持，但負債相當的中電，股息比率70%實在過高，若其業績稍為轉好，股息亦難同步增加，現價60.45元，息率4.25厘，至於核心PE是16.4倍，無增長支持，已是偏高，2012年業績已跌8.8%。
澳洲困難時期是否已過，難作估計，如維持近似水平，現年業績或有所增長，但不期望過高。而中電近期低位57.55元，已是2011年中以來低位，預期未來仍會再作考驗，現價只宜觀望，中電例有季報，可按季知總營運狀況，可作參考，持貨者希望下跌風險不大，無貨者可候至58元水平，見企穩可吸入短炒，其實中電亦非短炒對象，中線只能以收息股視之，最好還是候每次炒高減持。
齊明