港交所（388）業績遜預期，大市雖好，但股價未能追貼大市，事前升勢反映期望過高。港交所去年盈利45.6億元，增長11%，每股盈利3.95元，只增5%，全年股息3.54元，增7%，股息比率維持90%。
2012年12月，港交所收購LME，去年全年入賬，因而收支數額增大，報告指LME盈利3.26億元，但其中包括投資公平值收益1.06億元，於港交所而言，為此承擔融資成本1.83億元，還未計動用自有資金所減少的收入，如考慮稅項問題，實應虧損。
稅項對港交所影響大，表面是增長11%，而遞延稅項達1.86億元，暫時回撥是7,800萬元，英國稅項稅率下調的貢獻是1.08億元，相關影響，港交所整體稅項減少6,100萬元。如將遞延稅項作出調整，港交所去年盈利只增7%至43.71億元，每股盈利則為3.8元，實際只增1.3%，如此業績，難免影響股價。
LME對港交所的影響有兩點，何時有實際利潤，是其一，於英美均涉及訴訟，是其二，港交所將積極抗辯，英國案件將於今年3月底前裁決，應留意對股價的影響。
近期大市上落格，交投未見明顯增加，港交所可受惠的，會是新股上市，這是暫時可炒上的唯一誘因。港交所現價121.1元，PE 30.6倍（未計稅項的影響），息率2.92厘。除非今年市道大旺，否則港交所今年仍將跑輸大市，LME於內地無顯著發展是一項因素。
齊明