【本報訊】被分析員認為股價一直「偏低」於歐洲銀行股的滙控（005），在低息環境下，仍是靠「節流多於開源」作為增長引擎。大笨象今收市後放榜，集團內部綜合英國及環球證券界預測顯示，去年度滙控稅前盈利中位數為246.84億元（美元．下同），增長19.5%。
記者：劉美儀 董曉沂 關穎欣
彭博綜合34家券商的稅前盈利中位數預測，亦按年增18.72%。綜合預測滙控全年派息中位數為每股0.51元（按年增13.3%），即第四次派息0.21元，今年全年派息中位數將增至0.57元。市場對滙控關注焦點，包括監管規定及訴訟支出等不明朗因素，前者會為集團普通股核心一級資本帶來額外要求，以至對派息及股份回購計劃有影響；法律訴訟方面，滙融前股東對前管理層誤導指控的追討、滙控涉外滙操控被當局調查，及向英國客戶不當銷售賠償等，均存在變數。
個別新興市場或轉差
證券界指，北美信貸續有改善，但個別新興市場可能轉差，去年集團出售巴拿馬業務，會為拉美地區帶來逾10億元額外進賬；至於前年度因信貸息差變動、會計上造成的52億元債務公允值虧損（與營運無關），及美國捲入洗黑錢案的19億元賠償，去年度應不復見。滙控內部綜合證券界財務預測顯示，去年集團稅前盈利介乎235.84億至261.65億元，增長14.2%至26.7%；本報綜合7家券商的預測亦相近，增幅介乎15.7%至23.9%，最看好的是建銀國際，最淡是德銀。
瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善指，滙控資本水平充足，估計去年全年派息可達0.51元，環球低息環境未改，滙控在債券及利息收益受壓，相信今年仍會面對相同問題。
高盛預測，集團季末按新資本規定下，普通股核心一級資本充足率可按季升20點子至10.8%，預期第四次派息每股可達0.23元（全年派0.53元），全年派息率升至55%，但英國當局不斷對銀行資本「施壓」，集團或要重新檢視，核心一級資本率不低於10%的策略目標。
北美撥備未來料下跌
野村擔心，因監管規定對資本要求的不明朗因素，滙控回購進度可能受阻，惟金英證券（香港）中國香港銀行研究副總監陳昔典認為，集團去年底核心一級資本率隨時可達11%，沒有資本壓力，一些嚴苛的額外資本要求，亦分階段實施，滙控透過盈利增長已可增強資本，回購股份應不會受阻，否則對股價構成很大負面影響。
過去7年，瑞銀指滙控為北美累計撥備達650億元，未來兩、三年，料每年相關支出將降至少於10億元。安彤善則指，受惠經濟復蘇美國資產質素改善，但巴西、阿根廷及印度等新興市場質素轉壞，兩者或互相抵銷。