港股過去一周繼續反彈，繼成功收復反彈目標的1月27日下跌裂口22424點後，恒指昨日幾乎進一步補回1月24日的最後一個短期下跌裂口22733點。然而，幾乎補回這個下跌裂口，指數再向上的難度便增加，原因是22800點屬去年9月底至1月上旬的支持位，同時屬1月24日已失守的頭肩頂頸線，目前已演變成為較重大阻力。因此，技術上，現水平是短期反彈浪以來最大考驗。
不過，恒指一連數天出現陽燭，暫時未見高位連陰的短線派發訊號。至於短線能否向上突破阻力，便要觀察各項反映環球資金流的指標。港匯最近重拾強勢過後，昨日略為轉弱，10年期美債孳息率亦下跌，資金流略見不利股市，恒指短線大幅上升有一定難度。
倘拆芒果網 增值無極限
「O2O」概念（Online To Offline，線上到線下）近日炒得火熱，事實上，此模式已不斷滲透日常生活中，以旅行為例，大家很多時已在網上訂機票及酒店，情況越趨普及。多間科網公司也積極進佔此領域，例如阿里巴巴已投資「窮游網」、「在路上」，百度2011年已入股「去哪兒」，而騰訊（700）近日也入股內地旅遊網站「同程網」。由此可見，旅遊網站相當值錢，而香港上市的，只有香港中旅（308）旗下的「芒果網」，而公司早已有分拆該網站的意圖，如今天時地利人和，故單是該網站，已足以令中旅股價騰飛。
其實，早在去年11月初，「去哪兒」在納市上市時，市場已憧憬中旅再落實分拆「芒果網」，故當時股價上衝了一段，惟之後反覆回落。不過，單是「去哪兒」的市值，已飛升至前晚的33.66億美元（約262.5億港元），但百度於2011年7月，只是以3.06億美元入股「去哪兒」成大股東，幾年時間，價值已飛升多倍，故沒有事情是不可能。另外，內地在線旅遊網站「同程網」日前已確認，獲騰訊、博裕、元禾三家機構總額5億元人民幣投資，該輪融資完成後，未來目標是招股上市。
綜合上述同業例子，已可見旅遊網站甚有可為，而中旅旗下的「芒果網」早於2006年成立，目前虧損已大幅收窄，並且已開始建立名聲，加上中旅本身有實體配套如旅行社門市、自家主題公園景區、酒店等配合，較同業更有優勢，同時母公司近年已不斷為中旅進行重組及優化資產，故「芒果網」分拆的日子應不遠。
估值方面，雖然中旅年報無詳細交代，但若參考同業，起碼都值十幾廿億元，就以當年百度入股「去哪兒」的3.06億美元（約23.8億港元）作指標，「芒果網」值23.8億元一點也不過份，而中旅現市值只是約94億元，而且此市值還較其資產值仍有逾三成折讓，即現價的中旅明顯並未反映「芒果網」的價值。不要太複雜，短線只博反映該23.8億元的價值，中旅最少看2.1元，潛在升幅25%。若落實分拆，則更有可能令中旅股價倍升。
俞亮
本欄逢周四刊登