提起索羅斯，很多人的印象，還停留在1992年隊爆英鎊狂賺10億美元一役，但其實這一完勝代表作，僅是他歷年賺取的回報中的四十分之一，常態反而是悶聲發大財的低調密密執。83歲的索羅斯近年又回勇，去年更重新成為對沖基金的賺錢之王，年賺55億美元，竟然創出行走江湖40年來第二最賺錢的年份。
去年再成賺錢之王
55億美元是甚麼概念？即是每秒賺1,350港元，一日賺200萬港元。不過，金融大鱷的犀利之處，是長時間維持這種賺錢能力，自量子基金於1973年成立以來，已累積了400億美元（3,100億港元）的利潤。
索羅斯老而彌堅，我想多少也因為他於2011年把資金退還給投資者，量子基金變為純粹私人基金，286億美元全是私己錢，從此海闊天空，不用再向外界交代，出招時自然更揮灑自如。
可惜的是，索羅斯是異數，而且是極少數的異數。在對沖基金界，賺錢能力的差異，比貧富更加懸殊，據統計，全球7,000隻對沖基金中，最賺錢的20隻已佔去全部回報的43%，亦即餘下6,680隻對沖基金，要為餘下六成利錢爭個頭崩額裂。
不要忘記，二十大中賺錢最強的索羅斯早已封盤，就算仍有餘下19家可以揀，事前又如何知道是那一家跑出？即使獨具慧眼，但相中早幾年晉身神級的沽神保爾森（John Paulson），也要不斷戰勝自己的心魔，相信這隻由高位一度回落66%的基金，最終可以否極泰來。心理質素的要求，與買細價股其實沒有兩樣。
最大的問題，還是附近有一個不用腦的選擇，因為去年只有36隻資產逾10億美元的對沖基金，可以跑贏一隻股債六四比的均衡指數。與其左揀右揀，又要把兩成回報割愛，倒不如反璞歸真。
反射理論重獲關注
也許，大家開始認識到這個現實，對沖基金「行之有效」的收費結構2-20已不再鐵價不二，兩巴仙的管理費已經是明日黃花，只有少於一半的對沖基金夠膽收，20%的表現費亦拾級而下，變成甚麼都有價講。
說回索羅斯，回勇的不單止是其投資的成績，連其廿多年前所提出的反射理論（Theory of Reflexivity），最近也重新喚起了學術界的關注。
讀哲學出生的索羅斯，當年一手揸鑊鏟，一邊試圖把心得化成這套學說，可惜當日學術界仍然迷醉於市場效率的假說，對他那不算太嚴謹的武功秘笈迴響不大。
可是，在今趟金融危機之後，經濟學界也不斷檢視主流理論的不足，取態上較為開放，計劃重寫教科書之餘，有學者亦探索會否有其他新路向以更新經濟學。
索羅斯的反射理論，建基於人的判斷很多時存在偏差，當他們作為市場參與者時，又會與市場互為影響，這些假設其實頗為常識，但直至最近才為學術界所注視，有學者嘗試用其原理來建構理論模型，希望理解金融市場為何在現實世界中失效。
我想這種肯定，對於已屆高齡的索羅斯來說，比再多賺數十億美元，肯定會更加開心。
丘亦生
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