經今年1月中由2.59元急挫至1月底1.95元後，天工國際（826）見底回升，短期內若重越黃金比率0.618倍反彈阻力位2.35元，力足挑戰去年5月高位2.75元，較上周收2.15元，升幅達28%。
天工產品獨特兼有基金長期捧場，長線可享有較高評價，以2013年度（12月年結）預測PE 10倍為合理估值，股價可見3.31元，比現水平可漲54%。
天工產銷高速鋼、高速鋼切削工具及模具鋼，業務遍及全球，去年下半年即獲美模具鋼採購商追加定單達5,000噸，難怪天工管理層曾豪氣拋下一句「天工的產品是別人做不了的」，三大基金包括Allianz SE、Delta Lloyd及The Capital Group合共持有天工達20.2%權益，相信也建基於此。
通常這類企業應享有較高PE水平，主要是長期缺乏強勁對手，但天工現價PE只有7倍，相對較接近的鋼產品同業如中國東方集團（581）PE高企23倍，實在非常便宜。
現價預測PE僅6.5倍
天工過去五年業績相當平穩，除2009年輕微倒退外，近三均保持增長，繼2012年度盈利增22%後，2013年上半年亦多賺15%至2.46億元（人民幣．下同），最特別是毛利率提升4.5個百分點至26.5%，因此預期下半年在追加定單有利形勢下，即使毛利率稍為調整至平均水平，全年盈利預測可維持上半年進度，即多賺15%至5.1億元，每股盈利0.261元，折約0.331港元，現價預測PE僅6.5倍，令估值更加吸引。
以天工合理PE水平在10倍計，股價可升至3.31元才反映其進度，而且以其產品之獨特及正進軍鈦合金市場及初步取得理想增長，2014年度展望更為樂觀，預測盈利再增20%至6.1億元，每股盈利0.313元，折約0.398港元，長線目標價在確認2013年盈利達標後可進一步調高至3.98港元，升幅有權擴大至85%！
天工去年6月底每股資產淨值1.516元，折約1.928港元，現價PB 1.12倍。
天工今年1月中配售4,000萬份認股證，三年期售價0.02元，認購價2.07元，折為2.65港元，比現價仍高出23%，可見對升越2.65港元深具信心，而股價上周五勁升9%配合成交躍增與重越10日線，大升浪剛起步，值得留意。
高彰坡
本欄逢周一、三刊出