恒指今年短短個多月間，跌了2,000點，連帶強積金的回報亦不忍卒睹，一月平均回報跌超過2%，位位蝕4,800元，而港股基金及中國基金是重災區，分別跌近5.3%及7.1%。
在好市的時候人人有錢賺，收費高也可以隻眼開隻眼閉，但在回報差的時間仍要照付如儀，無異於在傷口上灑鹽，難免令人有點不甘心。
蝕得越多 收費相對越貴
根據積金局的統計，現時市面共558隻基金1月底的平均開支比率（FER）達到1.71厘，亦即打工仔要在負回報之上，再加上這1.71厘的費用（以全年計），就算原本基金表現不比投資指數基金或盈富基金（2800）差，但在扣除這個相對較高的成本後，也肯定會跑輸相應的指數基金。再者，不少強積金的成本結構，是不會隨着資產縮水而按比例下降的，意味會出現基金越縮、成本比率越谷的反常現象。
正如複利是致富的利器，但同時間成本的複式累積，也是摧漽財富的大殺傷力武器，絕對不要少看這一兩個百分點。最近有兩位金融界重量級人物不約而同表示，主動管理基金的成本，絕對是長線投資表現的致命傷，與其寄望於基金如有神助長年跑贏，倒不如着眼於迴避實收食硬的高成本更為化算。
買指數基金 積蓄多兩成
1990年諾貝爾經濟學獎得主William Sharpe，是現代投資組合理論的奠基人之一，基金界常常掛在嘴邊、用以量度基金表現的Sharpe比率，便是以其命名。他去年發表論文，審視主動基金及指數基金的開支比率，並在一定的假設下，模擬兩種投資的長期淨回報表現，發現投資於低成本基金，將令退休時的積蓄多逾兩成。
不過，全球最大基金集團之一的Vanguard創辦人John Bogle認為，Sharpe的數字已屬低估，因為開支比率並非全包宴，不少成本都未有包括在內，例如基金不斷換馬的間接成本，又如主動投資基金通常會持有5%現金，用來捕捉新投資機會，但指數基金一般會全數投資，這些待用現金又構成一種隱性成本。
若果把這些「濕濕碎」的項目全數計入，則主動投資基金的全包成本，隨時會超過指數基金近2厘，若果以一名40年後退休的打工仔計，用10%薪水投資美股，並假設年回報7%，則退休時的老本，投資指數基金會比主動型基金多達65%！這是每月支取1,870與3,090美元過世的分別。Bogle估算，即使用較寬鬆的假設，這差距最多下跌至32%。
雖然在輿論的壓力下，不少強積金近年均會在開支上作出讓步，但現時平均1.7厘的比率，在上述的分析下，長期仍會導致大量回報被蠶食，而這在不利的市況下，蝕底的效果會更加顯著。
要記着，這不是「賺少咗」的分別，在幾十年間的成本複式累積下，隨時是與基金公司平分身家的分別。你還可以懶懶閒嗎？
丘亦生
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