馬年伊始,恭祝各位讀者龍馬精神,財運亨通。蛇年底好孩子(1086)收購法國兒童用品公司,代價7.51億港元,將發新股1億股集資3.42億元(較市價折讓5.42%),其餘4.09億元將以現金支付,新股一年禁售,其後每年可售不逾20%。
法國公司產銷主要兒童汽車安全座騎,佔銷售90%,於歐洲、英國及中國設有分公司,以多元化渠道分銷產品,2012年純利4,449萬港元,增長296%,淨資產1.22億元,收購代價相當於往績PE 16.9倍及PB 6.13倍,應考慮代價中45.5%以發行新股支付。
好孩子產銷嬰兒推車及配件,汽車安全座及配件及其他兒童耐用品,去年上半年佔銷售比例45.5%、12.7%及41.8%,總銷售按年跌10.1%,主要是歐美市場銷售跌18.7%,中國市場則增8.4%,半年盈利則跌2.9%,但毛利率則由19%升至23.1%。隨着安全意識提高,中國又放寬生育政策,汽車安全座需求的潛力將逐漸發揮,收購有利於好孩子,去年中其淨現金逾5億元,足以應付收購。
好孩子去年高價4.49元,其後多次未能突破,已作相當調整,為收購消息而升,又受市道所阻,現價3.88元,以2012年業績PE計21.5倍,收購後有利於PE降低,蛇年底市場買意仍濃,預期市道轉穩後,可反覆升至4.3元水平,短期展望,中線暫觀望,有待突破去年高位,下跌支持3.4元,如市道有變,跌破宜止蝕。
齊明