【專訪】
過去受到中共換屆、領導人未坐穩影響，中國經濟前景不明朗，內地股市表現差勁，連帶關聯度高的港股亦慘被拖累，去年底三中全會後，市場曾有一絲希望今年中國經濟會好轉，其後中資股仍走弱，德盛安聯高級基金經理鍾秀霞接受本報訪問更直指，今年不是牛市年，只會有溫和上升空間。
資金流收緊 牛市不再
鍾秀霞表示，內地基本因素有不少不明朗因素，經濟會回穩，但不是顯著的復蘇，其次美國進入退市加息周期，資金流會收緊，故今年不會出現牛市。另一方面，鍾秀霞指出，美國經濟不錯，歐洲復蘇，已發展市場前景有改善，仍可令中港市場今年出現上升空間。雖然市場預期H股盈利增長一成，加上中資股估值便宜，但投資者仍未有興趣入市，料中港股市落後成熟市場。
她回顧指出，去年市況偏淡，沽壓明顯，經濟有硬着陸風險，仍憂慮中國由雙位數字增長滑落多少才見底；今年情況則有喘穩迹象，宏觀局勢穩定，市場不會害怕經濟硬着陸，但在人民銀行的流動性管理下，短線會有更多波動。
科網濠賭股料續跑出
她指出，若經濟出現升級潮，資金便會追入經濟周期股份，惟此情況不會在今年出現。她認為，去年跑出的股份，今年好有可能繼續跑出，例如科網股、濠賭股，兩者估值合理，亦能夠提供盈利增長。
科網、濠賭股去年大熱，她指出，旗下基金於兩板塊持倉比例跟市場差不多，又指科網股受惠更多手機用戶使用智能電話，增加數據用量，現時科技行業中賺錢最多就是網上遊戲，投資者憧憬未來五至十年增長更快，而其他有潛力的分項亦包括電子商貿、網上視頻及網上廣告，想像空間無限，消費者有潛在更大空間去付費，不過，風險便是科網變得快，幾年後就有新產品推陳出新，現有產品並不持久，而手遊業務的可測性亦不高。
她續指，濠賭股的收入想像空間不及科網股大，趨勢則似中國的消費增長及旅遊概念股，但相對科網會較實在，因為增長期不知會到何時完結，去年股價大幅上升是靠升級潮，而不是盈利內部增長。
鍾秀霞認為，兩者的盈利增長可測性，較其他大價股為高，吸引投資者去年蜂擁入市，至於何時炒完，她認為，待盈利增長出現差過預期時，特別是市場對兩者的盈利預測太過進取時，另外，當資金重返大價股市場，科網濠賭股可能不會再跑出。
記者︰高明輝