農曆新年期間瘋狂購物辦年貨，乃普羅市民的指定動作，傳統零售股每每成為資金追捧對象。不過，由於近年股價累積升幅已大，加上高基數效應，零售股似乎失去長勝光環，過年後市場例必熱炒的神話恐怕難以延續，今期「投資導航」將分析一眾零售股的表現，道出其光環不再的原因。與其亂博A餐服裝股，或B餐化妝品股，揀C餐shopping其實更化算。
【服裝股】
銷售放緩 佐丹奴I.T捱打
受人工及租金雙高問題困擾，加上存貨驟增，服裝股近年可謂處於捱打局面，龍頭之一的佐丹奴（709）銷售明顯減慢，潮人品牌I.T（999）更一沉不起，就算思捷（330）及堡獅龍（592）近日齊齊發盈喜，但都是從節流埋手，實質業務始終未能給予投資者信心。
佐丹奴最新公佈的第三季業績，銷售額僅得5%增長，毛利率60.2%，亦較首三季的61.5%差，值得留意的是，近三季品牌銷售及可比較門市銷售均錄得負增長，難怪放榜後股價一直向下尋底，三個月累積跌幅逾兩成，唯一可取的是派息吸引，現價息率達7厘，相信有助股價止跌，但要重拾增長勢頭，仍要看未來業績表現。
I.T最新公佈第三季營運數據，雖然整體毛利率有所反彈，但其實僅靠日本業務支撐，營業額佔比最大的中港市場，同店銷售繼續倒退，加上中期盈利喪插77%，全年盈警機會甚大，提防近期股價回勇是彈散格局。
思捷靠削成本扭虧
思捷上月業績報喜，預期截至去年底止中期業績，將可扭虧為盈，主要受惠成功削減成本，但卻同時發出溫馨提示，指經營環境仍然充滿挑戰，下半年度更因季節性因素關係，多較上半年遜色。
至於堡獅龍則受惠關閉內地及台灣表現欠佳的店舖，令虧損減少，以及內地生產效率有所提升，故此業務難言轉勢，股價只會有反彈冇升幅。
【奢侈品股】
中央打貪 Prada增長失色
國家主席習近平及總理李克強上台後，內地嚴打貪腐，三公消費（公費接待、公費出國、公費購車）更遭全面控制，奢侈品股如普拉達（Prada，1913）首當其衝，金飾股同樣遭殃，金價回落催谷銷情的效力亦漸漸減退，股價難有運行。
Prada最新公佈截至去年10月底第三季業績，明顯受內地叫停送禮潮影響，作為集團主要收益來源的亞太區，首三季增長14.4%，單計第三季更僅增7.9%，少得可憐，拖累首三季盈利增長只得7.9%，與2012年度全年狂升45%，不可同日而語。事實上，第二及第三大市場——意大利及歐洲，不論首三季抑或第三季收益，亦只得單位數字增長，反映Prada增長高峯期已告一段落。受績差拖累，Prada由去年高位累跌三成，日線圖更失守雙頂頸線支持，後市或會下試50元水平。
搶金潮退 六福放緩
金飾珠寶股方面，去年中的銷情曾因金價大幅下滑而轉熱，業績普遍靚仔，不過熱情總有冷卻的一天，搶金潮由燦爛歸於平淡，從六福（590）第三季業績可見一斑。截至去年底止第三季，六福港澳及內地零售業務同店銷售增長分別為6.3%及35.6%，與第二季分別增長30%及70%，相差一大截。周大福（1929）第三季銷售增長亦放慢至26%，同店增長則降至11%，由於較市場預期佳，故一度刺激股價再上衝，惟其後升幅已全數蒸發，反映相關板塊弱勢未改。
【化妝品股】
欠靚績 莎莎卓悅捱沽
本地化妝品股股價近年長升長有，皆因每次公佈的業績數據均有驚喜，但近期增長明顯有放緩迹象，股價亦失守重要支持位，小心越撈越見鬼！
先講龍頭莎莎（178），最新公佈截至去年底止第三季營運數據，無論營業額、港澳零售及批發銷售和平均每宗交易額增長，均較首三季遜色，反映第三季增長有後勁不繼情況，如第三季營業額增長14.8%，首三季數字則為15.6%。
事實上，莎莎去年十一黃金周港澳零售及同店銷售按年增長僅得11%及6%，遠較五一勞動節的25%及17%差，增長見頂味道甚濃。難怪股價近日失守自2012年中的上升軌，成交更明顯增加，基金疑似走貨，投資者不宜胡亂接火棒。
威高化妝品業務增長勁
同一情況亦在卓悅（653）身上出現，集團去年十一黃金周港澳零售及同店銷售增長，按年僅得6%及10%，與五一勞動節的19%及33%增長，更形失色。集團早前宣佈批股集資約1.6億元，每股作價1.56元，以作潛在收購之用。卓悅批股後股價持續受壓，近期更跌穿批股價，周線圖正考驗前浪頂1.45元水平，後市企穩此關口才值得考慮。
如投資者鍾情化妝品股，不妨向威高國際（1173）埋手，集團以Colourmix品牌經營化妝品業務，半年溢利增長近倍，加上大股東近期頻頻增持，後市有力再上一層樓。
【零食股】
升太多 CEC市盈率高
拜年送禮乃新年指定動作，除超級市場外，CEC國際（759）旗下阿信屋成為新一批購物賀禮的地方，但CEC股價較高位回落甚多，明顯已反映一連串利好消息，後市能否發圍，要看增長能否維持。旗下業務包括大型商場的九倉（004）、希慎（014）及利福（1212），圖表走勢更肉酸，相信翻身有一定難度。
CEC近期動作多多，繼染指凍肉及家電銷售，最新連化妝品也不放過，認真多元化。早前公佈的截至去年10月底中期業績亦不失禮，收益增長四成至8.6億元，盈利更按年增長2.2倍至1,304萬元。但要留意，業績猛增主要因為阿信屋瘋狂開舖，由原來的111家大增至最新的159家，令其收益佔比由去年同期的57.4%，上升至最新的74.4%，超越線圈製品成為主要收入來源。股價方面，雖然現時已由高位回落逾三成，但三個月累積升幅仍接近兩倍，當中已反映包括日圓弱勢等利好因素，現價年度化市盈率高達80倍，一旦增長放緩，股價肯定難敵地心吸力，故投資者宜謀定後動。
商場股不宜沾手
本地主要名牌商場如海港城、時代廣場、希慎廣場、崇光百貨等，與奢侈品股一樣，同樣受強國人減少買名牌影響，令其母公司如九倉、希慎及利福等股價持續不振，加上去年累積升幅過大，故沽盤不絕，其中利福近持續創52周新低，九倉及希慎亦於低位徘徊，在弱者越弱的投資心法下，絕不宜沾手。
【專家意見】
寧買賭股
騰祺基金管理投資管理董事 沈慶洪：「最近有經過廣東道，發現名店的排隊人流似乎重現，今年零售市道有機會好轉。不過，自由行未必集中在新春來港消費，零售股炒節日概念可能有變。他認為如果真的要炒新春概念，濠賭股會較明顯，因為只要留意其酒店訂房情況就可。」
睇好銀泰
康宏証券及資產管理董事 黃敏碩：「人們現時傾向基本消費，奢侈品方面會受影響，但零食毛利較高，主要看重其品牌及獨特性。至於化妝品方面如莎莎（178），市場亦對其盈利增長有保留。反而有經營網上零售的股份可留意，如銀泰商業（1833），目標價可先睇8.3元。」
