這個星期Magnum（2080）上市，成港交所首隻上市的夜蒲股。散戶一手中簽率1%，預料有八萬人抽不到。今天麥肯錫香港總經理倪以理跟我們分析這個業務的精髓。
問：金融中心 答：倪以理（Joe）
問：Joe，你是否經常去蘭桂坊蒲club？為甚麽對這個行業有興趣？
答：哈哈！我沒有抽Magnum，最近一次去蘭桂坊，已是好久以前的事了。但是我留意到大家對於有club上市很期待，Magnum公開發售共凍資370多億元，超購3千多倍。當然，以它這樣的集資規模（一億多元），這些數字不代表甚麽，都是數字遊戲，但是有十萬散戶去認購，算得上是不錯的marketing！因為好奇，我就請公司的後生仔幫我上一課香港夜蒲的最新情況。他們很踴躍跟我分享經歷，尤其是其中一位自認是蘭桂坊王子，應該是比較update的資料！
豪客撐場 動輒消費數萬
問：你學到甚麽？現在的夜蒲跟以前有何不同？
答：我發現原來有兩大類顧客：第一類是小額消費者。他們主要在bar台買shots或者cocktails飲，一杯幾十到百多元，一晚消費埋單五百到一千。他們得到的待遇，就是一般酒客待遇，人少時候問題不大，但到熱鬧人多時候，就要出盡九牛二虎之力爭取bartender的注意才買到一杯酒。女士們看到這類男生這麽落力幫她買酒，或許欣賞他們努力往上爬的決心。
第二類就不一樣，是豪客。他們一定會訂枱，然後叫酒的時候就會點香檳或者高檔次的Vodka。一枱一晚起碼點十瓶以上，要一瓶一瓶的放滿一整桌才夠「威」。埋單的當然是男生，目的就是要show off給女孩子看。這些夜店也會給他們面子，把幾瓶香檳浩浩蕩蕩的拿出來，燃點煙花蠟燭，甚至連音樂也配合造勢，讓男生顯得非常有氣派！這些男生聽說主要是富二代或年輕銀行家。據說一晚消費幾萬元是很平常的。
這跟我們以前的年代不太一樣！以前哪有人喝香檳的？以前在Manhattan、DD2、Drop，叫一打tequila已經算了不起。Club以前除了有一個bar加一個舞池，其他就沒有甚麽特別的了。現在，會所部份已經是集團式經營，針對不同的客群（如西人、讀番書回流的學生、本地OL），加上很多gimmick如大螢幕、舞蹈員、螢光棒、客串DJ等等。
問：這代表現在的club更盈利嗎？或者是年輕人更有錢嗎？
答：盈利我不敢講，因為現在租金成本和人力成本都升了不少（我相信員工成本每年都是他們最頭痛的管理事項之一）。但Magnum招股書就看到香檳佔他們酒水收入差不多四成！頭五款最受歡迎飲品，都是大瓶裝的香檳和烈酒，第六才是一杯杯的cocktail（長島冰茶）。難怪他們毛利高於80%。消費高、毛利高、租金人工成本高，這三高我相信是香港服務業的趨勢。
我相信現在年輕人是越來越有錢的，而且願意花錢。真正富的富二代我覺得永遠都會很豪爽，但是現在有不少「富裕中產二代」（飲紅酒嘆法國電影那種），花錢的爽手程度可以媲美真正富的富二代。
競爭激烈 要常搞新意思
問：但是如果每一家會所都是這樣，競爭應該是很激烈是嗎？
答：這是肯定的！要吸引跟風的年輕人，他們就會絞盡腦汁造勢。有些club會放好幾個高大的警衛bouncer在門口，然後排出一條長人龍，造成一種排隊等入場的景象。越多人排隊，夜店的招牌就越打得響！如果你不想排隊，就得做會員（一萬多起），要不然變成常客認識老闆或這些外地人警衞也是個辦法。另一觀察，是漂亮年輕的女孩子，通常排隊的時間也特別短！有時外面bouncer對排隊蒲客百般刁難、滴水不漏，其實裏面是挺空的。但是這都沒有甚麽了不起，這些招數已幾十年沒變了。但是橋不怕舊，最緊要受。話說回來，這個行業要長期與別不同，真的有難度。
問：Magnum只有三家會所，這樣的生意前景怎麽樣？
答：我聽說他們的Billion生意已經大不如前，但是Beijing主攻大衆化市場，2012年開張的Magnum走高檔的大衆化路線，還是有大班捧場客。他們還有計劃開第四家會所Zentral。
做夜店生意，就一定要隨市場改變，而且一定要搞新意思。一般夜店不會維持多於三四年的。好像Dragon-i、Volar等這樣長命的，真是非常罕有。借用「喜愛夜蒲」電影系列裏的金句：這世界沒有最好，只有更好。這些都是年輕人，喜歡試新地方，而且一走了，就可能永遠不會回來。當然業主一定是最終決定生死的因素，他要加租趕你走，你也沒有任何辦法。因此可以賺的時候要賺到盡，要收的時候也不要惋惜，務求盡快回本。這樣短命的業務模式，其實真不容易。
上市市盈率聽說是10至15倍，有分析員把他們跟飲食集團的20倍比較，我不敢講這是貴或便宜，但風險就肯定不低。再者，市值不大，大股東擁有超過七成的股權，其實你贏輸跟市場分析沒有太大的關係。
問：你會買Magnum股票嗎？
答：我去都沒去過，還是讓那些每個星期去蒲的年輕人買吧！起碼他們可以親身去巡視業務瞭解他們的投資狀況，而且飲多了，又可以跟旁邊的女伴（或者男伴）說：「沒關係，我左手出，右手入！」
倪以理