【專訪】
香港金融發展局去年底發表報告，指本港「過度偏重零售主導的監管思維」，引發應否減少新股公開發售比例的爭議，不過，中央證券董事總經理鍾絳虹坦言，個人立場上不表認同，並指不少國企及投行實際上非常重視散戶角色，強調機制不宜傾斜任何一方。
鍾絳虹：不認同偏重散戶
根據《上市規則》，現時主板上市新股公開發售比例，基本只以100億元集資額為界線分成兩類（見附表）。集資額少於100億元新股，公開發售比例為10%，倘集資額為100億元或以上則為5%。根據不同集資額，公開發售比例最高可回撥至50%及20%。
近年不少外資基金及市場人士認為，現行新股回撥機制過份側重散戶，因此金發局公佈報告後即引起廣泛討論。
曾處理超過400宗新股上市的鍾絳虹坦言，一般新股在反應熱烈下公開發售回撥至佔五成比例，難免令「唔夠分」的基金或機構投資者不滿。
雖然國際配售與公開發售比例是九比一，但鍾絳虹坦言，近年投行對公開發售反應卻是越來越重視，尤其每當新股市場氣氛低迷時，公開發售的反應更會成為不少基金及機構投資者認購的重要參考，甚至投行也可以為新股「訂個好價」。
除可炒熱新股氣氛外，鍾絳虹表示，不少來港上市的國企亦重視公開發售，認為散戶熱烈認購是反映香港市民對公司的認受程度，甚至有國企高層曾向她表示，如果能夠讓散戶在新股投資上賺錢，將來一定會繼續買入公司股票，因此十分重視公開發售反應。
增回撥彈性平衡利益
鍾絳虹表示，「一刀切」式減少公開發售比例並不恰當，認為透過提高新股回撥機制彈性，以平衡機構投資者及散戶利益。她又表示，現時如大型新股賣少見少，估計今年主流新股集資額介乎20億至60億元，監管機構可考慮除100億元作為界線外，將集資額規模再作細分，重新規劃回撥機制。
對於市場不少聲音認為，大量散戶在新股上市首日立即沽貨的行為影響股價。鍾絳虹坦言，如果所有股票集中在長線基金手上，雖然可穩固投資者信心，但卻同時造成股份流通量不足，因此不能忽視每日「炒炒賣賣」的散戶在提高股份流通量上的貢獻。
記者：鄧偉忠
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