點股壇:海隆短炒睇6.7元 - 齊明

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海隆控股(1623)去年底收購一艘鋪管船,代價近10億元人民幣,相當於總資產23.5%,是重大投資。鋪管船是現貨,最遲交付日期為4月底。
海隆將以鋪管業務作為進軍海上油田服務的突破,利用現有大管線塗層服務的技術優勢,於鋪管業務開展預期便可帶來產品加服務的協同效應,該船的排水量、作業水深度及起重能力的重要技術參數,為中國領先水平,於亞洲市場亦具相當競爭力。海隆三大核心業務,包括鑽桿及設備、塗層料及服務與及陸上/海上油田服務,鑽桿及塗層料為全球第二大,為中國市場領導者,是中國三大石油商及海外知名產油商的供應商,其鑽桿適用於石油、天然氣及非常規能源如致密氣、煤層氣及頁岩氣。
2012年盈利增長14.2%至3.45億元,2013年上半年核心盈利增30.4%至1.809億元(特殊項目主要為可換股債券金融工具虧損),期內收入增25.3%,毛利增29.5%,毛利率由40%升至41.3%,現價6.36元,預期2013年PE 20倍,2014年可降至14.6倍。消息利好海隆,近期累積升幅已達20%,亦受制於6.79元的阻力,故升後調整,可於6.25元收集,預期短線可反覆上升至6.7元,中長線目標7.8元,海隆前景看好,缺點是債項較重,於完成收購後,淨借貸權益比率約達56%,潛在集資壓力,跌破5.5元止蝕。

齊明


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