【專訪】
去年發達國家股市錄得雙位數字升幅，中港股市斯人獨憔悴，恒指全年升幅不足3%，近乎白做。今年兩地股市開局亦不理想，但兩位基金名家——新興市場之父麥樸思，以及亞洲股神東尼愛徒林少陽，均異口同聲表示中資股今年有牛氣，在坊間一片「炒股不炒市」的聲音下，力排眾議睇好中港股市。
記者︰高明輝 馮健鏗
麥樸思：中資股看升
人稱新興市場之父、鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius）接受本報電郵訪問時，對股市流露出看好之情。「今年整體上是牛市」！他明言，在全球流動性過剩下，多個市場都會造好，但預計並非直線上升，當中會出現調整，又相信馬年亞洲市場會快速增長。中國方面，雖然經濟放慢，但每年仍有7至8%增長，相信中資股增長可達雙位數，而通常股市增長會是經濟增長的兩倍，意味中資股今年升幅可達14至15%。
改革符預期利好A股
麥樸思團隊認為，內地政府會持續調整中國經濟結構，減少依賴出口及投資，增加本土消費比重，而中國的經濟增長率仍然維持高水平，市場改革符合預期，相信A股會出現升勢。他又指，重啟IPO顯示政府希望A股造好，料資金管制會放鬆，更多外資能買A股。他認為相關措施很關鍵，因為會令市場波動性更大，同時亦希望市場有更高的透明度。
另一方面，麥樸思又指，中國透過城鎮化令消費主導經濟更明顯，包括土地改革、稅制改革、財政自由化、環保及放寬一孩政策，而戶口改革會加速中國家庭登記制度，令農村居民變成城鎮人口，政府同時希望減低投資門檻及能源定價的干預。他認為，中國建立的自貿區，容許海外投資進行併購，將會帶來更多資本，經濟會將受惠。他又相信，本土消費持續強勁，能源消費及金屬入口數據顯示經濟活動變得活躍。
亞洲新興市場前景佳
談到濠賭股表現，他稱，澳門賭場是世界上最大的博彩中心，會從家庭娛樂消費擴張中得益，因澳門欲成為中國的首選度假勝地，濠賭股增長前景有保證，估值「不貴」，認為會持續由清一色賭場升格為綜合家庭度假娛樂中心。
身為新興市場之父的麥樸思認為，亞洲新興市場相對成熟市場的長線回報仍然較好，料趨勢會持續，實際上亞洲新興市場自2000年起，12年間9年跑贏成熟市場，僅2008及2011年例外，亞洲市場長線強勁的表現來自簡單的數據：新興國家的歷史及預期經濟增長遠高於發達國，他相信今年相差會更大，2014年亞洲新興市場增長料可達6.5%，而成熟市場僅得2%。
林少陽：跌市要掃貨
以立投資管理投資總監林少陽接受本報專訪時揚言，「今年（股市）唔大升，過兩至三年都會大升」，對港股表現信心十足，指中國經濟出現大規模風險的可能性非常低，今年股市會反覆向好，加上估值未算高昂，稍見跌市就應大規模入市，但提醒去年狂炒的科網及濠賭股，或會出現走資潮。
林少陽認為，內地經濟去槓桿化雖未完結，但最壞情況已過去，「去年6月底上海銀行同業拆息（SHIBOR）飆升，反映內地真實嘅借貸高𥧌、借貸利率高𥧌過咗」。加上影子銀行金額規模的上升速度放緩，令投資者的消費者行為、投資者行為逐步轉變，釋放過去一年多以來的儲蓄，而資金若要找出路，很大機會最終會流入股市，「但整體估值大規模上調未係時候，要畀多兩、三年時間」。
港股息率高夠吸引
對於習李體制的改革方向，他形容是「固本培元」，而隨着中央決心將國有資產市場化，未來市場會出現更多併購及私有化，認為中國可參考前英國首相戴卓爾夫人的雙贏做法——將沒有戰略地位的資產賣給民企，刺激它們原有活力，對國企及民企均有利。
觀乎聯儲局短期不會大規模退市，且加息時間表比預期遲，他預料股票市場能吸引投資者，是因為股息率比債券利率較高，「香港股票吸引力相對大，正息差有1.1厘」。而在全球主要股票市場中，共有九個市場的股息率較10年期國庫債券息率吸引，全部屬於經濟較為成熟的市場，包括有日本、新加坡、香港及台灣等。
小心科網賭股走資
隨着全世界經濟逐漸一體化，林少陽指全球正面對通縮壓力，令物價持續向下，企業難以保持現有的盈利增長速度，預計市場將慢慢調低對投資回報率（ROI）與股本回報率（ROE）的增長目標。他舉例稱，大宗商品如油價、銅價、煤價已於08年見頂，但現時市場供應仍在上升，資本累積最終將導致產能過剩。
2013年股市出現「局部性牛市」，科網、濠賭等板塊越升越有，但他認為，「如果傳統行業做得好，呢啲行業（科網濠賭）會有資金流出，唔係因為盈利唔得，而係因為估值向下重估」。他提醒投資者，應慎買這兩個板塊的股份，要挑選有盈利支持的公司。
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