【本報訊】向來標榜法國生產、原罐進口奶粉的合生元（1112），「食正」內地消費者追捧洋奶粉風潮，去年股價累升逾180%。公司昨日宣佈，將斥3.5億元（人民幣．下同）收購本土奶企長沙營可，意味着公司首次染指本地奶粉生產，今年會用新品牌拓展低端奶粉市場。有分析員認為，合生元此舉除了找尋新增長點外，亦希望藉此減低再被中央打壓的風險。
記者：吳綺慧 鄭柏齡
受收購消息的刺激，合生元昨日復牌後一度揚升逾4%，其後升幅回順，半日收報69.15港元，漲0.4%，接近歷史高位。
去年7月，中央突然宣佈對奶粉商進行反壟斷調查，多間國際奶粉企業被指操控價格，迫得要主動減價來「求情」；合生元亦因在分銷商合約訂明「固定零售價」，被當局「斷正」，重罰1.63億元。
買長沙營可 年產5萬噸
合生元雖為內地品牌，但公司標榜奶粉全由法國工廠代工（OEM）生產，然後原罐包裝進口，專走高檔路線，較貴的動輒逾400元一罐，與國際品牌水平相若。分析員表示，合生元近年在內地被視為「假洋奶粉」，在政府打壓市場時很容易成為眾矢之的，所以今次買入內地奶粉廠，部份原因相信是為了減低政策風險。
「現時做多條平價系列，兼在本土生產，咁就名正言順可做返『國奶』，起碼叫交咗差，無咁容易被針對。」有分析員表示，市場曾擔心內地政府長遠或會禁止內地奶企在海外代工生產，現時合生元成功買入內地的生產廠房，有關憂慮可獲消除。而長沙營可的年產能為3至5萬噸，分析員指出，收購作價市賬率低於2倍。
收購配合今年推新品牌
合生元昨日未有舉行分析員電話會議。不過，據基金界經理引述合生元首席財務官曹文輝透露，是次收購是為了配合今年9月推出的新品牌「素加系列」，主攻4、5線城市，平均售價約170至200元一罐。
據悉，素加系列仍會從法國及丹麥進口奶源，但就會在本地進行最後生產及包裝，做法與其他本土品牌、如雅士利（1230）等相似。
合生元受惠內地追捧洋奶熱潮，上市三年以來，盈利年年高增長，毛利率及純利率高達66%及22%，股價較招股時的11元，至今已累升超過6倍。
今年6月合生元曾組團帶投資界前往法國視察廠房，券商回來後一致唱好，雖然其後中央調查奶企操控價格一事，曾令合生元一度暴跌至29元水平，但很快即已收復失地，股價近月屢創新高。
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