美國聯儲局主席伯南克（圖）上周主持最後一次議息會議，一如所料，宣佈削減買債規模100億美元，由每月850億美元減至750億美元，引起新興巿場恐慌，擔心美國退巿會引發資金大舉調走，觸發資產價格大幅調整。
當然，如果美國真的急速退巿，亞洲沒有一個地方可以獨善其身，匯率貶值和資產價格調整勢所難免，與美元掛鈎的香港，港元不能貶，資產價格調整幅度將更大。但美國是否真的這麼快退巿，則仍待觀察。量化寬鬆是伯南克的傑作，由最初有限規模到最後無限期每月買債850億美元，直到經濟復蘇，已將聯儲局的資產負債表規模由不足一萬億美元增至近四萬億，如此下去分分鐘引發惡性通脹，伯南克對這個全球性實驗也未必這麼有信心，臨別秋波也係咁意收韁，以免日後成千古罪人。其實，每月減少買債規模100億美元，也不算退巿，聯儲局資產負債表仍在膨脹。
況且，入巿容易退巿難。政府最怕甚麼？就是衰退。美國上任總統布殊早前來港演說，被問到量化寬鬆措施決定是如何作出時，他表示有一天早上，當時的財長保爾森和伯南克來見他，他從他們神色中已知事情嚴重，他們就是打算說服小布殊推量化寬鬆，帶來數據和圖表，小布殊只問，若不推會如何，他們說，會衰退，就這樣，量化寬鬆就出台了。奧巴馬亦一樣，寧願退巿過慢也不想退市過急，窒礙復蘇中的經濟。
政客和官僚的思維都是一樣，切忌犯錯，若然退市過急，經濟再陷衰退，則是自己之過，即使退巿過慢引發日後超級通脹，也是前局長推出措施過激的錯。
話雖如此，投資者亦要密切留意退巿步伐，小心為上。
沙膽虹
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