【本報訊】電能實業（006）分拆港燈將是蛇年最後一「刁」，亦是長和系減債的重要一步。根據電能股東函件披露，除可以從分拆集資套現約440億元，最重要是港燈要 在上市第5日向母公司償還約275億元。電能獲合共715億元回籠後，成為淨現金公司，輕裝上路再尋發展。
記者：孔雪茵
電能昨同時發公司通告及股東函件，披露分拆詳情。港燈擬在年廿九，即明年1月29日分拆上市，市值預測480億至634億元。電能表明將減持50.1%至70%（即持有港燈30%至49.9%），以估值上限計，套現介乎317億至440億元，略高於市傳312億至390億元。
分派回報最多7.26厘
港燈保證2014年上市至年底分派金額不少於32.18億元，年度化回報率介乎5.5至7.26厘。目前本港上市6間房地產信託（REITs）及2間合訂證券的股息收益率平均約6厘。今次分拆港燈，最值得留意不單是上市可獲的現金，而是長和系可施展債務大挪移。通告披露，港燈上市的第5日或之前，要向母公司電能悉數還債。截至9月底止，港燈結欠電能約275億元。據電能的獨立財務顧問新百利估計，債務一筆清後，電能由中期淨負債168.7億元或淨負債比率26.9%，「升呢」持淨現金最多約630億元。
港燈盈利料大縮水
為母公司啃債的港燈，總負債將由9月底止約382億元，急升至上市後483億元。電能通告寫明，由於沒有長和系不再向港燈提供免息貸款，改向銀行借錢，利息開支將大幅增加，惟未披露有關金額。據電能評估，若港燈債項的浮息部份上升0.25厘、0.5厘及0.75厘，明年應佔溢利將依次減少0.9億、1.8億及2.8億元。
另外，港燈又要承擔因重組而出現的商譽攤銷，估計股東應佔溢利將由2013年最少51.8億元，大幅縮水至最低27.67億元。截至今年9月底止，港燈股東應佔溢利35.6億元，過去3年介乎45億至46億元水平。
電能將預留全球發售不少於10%，給予股東優先認購。港燈以合訂單位形式上市，根據程序，港燈將斥不少於557億元向電能先收購相關資產，然後以合訂單位向市場公開發售。電能將於1月6日召開股東特別大會進行表決，大股東長江基建（1038）表明投贊成票，故分拆很大機會如期進行。獨立股評人蘇沛豐表示，電能分拆港燈回籠大量資金，即惹來持續在海外大肆收購的憧憬，其增長潛力巨大，是目前已近乎沒有增長潛力的港燈所無可比擬。
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