中證監上周六宣佈，暫停逾一年的新股發行（IPO）將於明年1月恢復，初期會有50隻企業上市，憂慮新供應急增質低大市，A股昨反應負面，券商股卻成為跌市奇葩。在港上市的中信証券（6030）、海通證券（6837）及銀河證券（6881），齊齊破頂創新高，升幅半成至一成。
阿爺今次透過組合拳護航下重啟IPO，做法較以往手法為佳，以發行優先股為例，就是針對要透過集資的內銀，從而減少對A股市場衝擊。
況且是次出招，明顯是針對A股的估值被嚴重扭曲。中長線而言，有助A股及新股良性發展，短期陣痛則在所難免。
A股成追落後焦點
目前A股藍籌股與創業板股估值差異極大，前者PE十倍以下，後者有部份高達逾百倍。新政策出台，將令所謂高增長股回歸現實，也杜絕以後新股以超高估值上市，蒙蔽投資者。
昨日創業板股指數喪跌8%，而滬綜指跌幅不足1%，某程度反映股民意識到，中證監引導價值投資的清晰意向。
A股自2009年飆升80%後，2010年及2011年分別跌14%及21%，去年亦只升3%，跑輸全球。
今年環球主要股市紛創新高，A股斯人獨憔悴，至今跌近3%。A股有幾差，可以想像，如果明年全球經濟不死，中國維持復蘇勢頭，A股可成為追落後焦點。
保守的投資者，可考慮A股ETF，包括安碩A50（2823）、南方A50（2822）等。較進取者，則可以吸納內地證券股。
隨着市況轉穩及新股發行重啟，券商股明年有望盈利大幅增長，當中以龍頭股兼投資銀行業務佔業務比重最大的中信証券，受惠最大。
講估值，中信証券貴通街，明年預測市盈率27倍，較海通證券及銀河證券分別貴42%及69%，不過，只要市況暢旺，放行新股，對規模越大的券商越有利，屆時重新估值下，今日貴可能變成明日抵。
中信証券及海通證券昨日突破年初高位阻力，配合成交急增至5億以上，後市如能在現水平整固，可營造頭肩底有利形態，明年有機會配合市況更上一層樓，中信証券目標價睇30元。
王昇
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