內地推行醫療改革，有利醫療及藥物相關股份，例如鳳凰醫療（1515）首日上市股價便較招股價高35.6%。投資者亦可留意今日開始招股的金天醫藥（2211），該公司為內地東北地區醫藥零售及分銷商，招股價介乎2.91至4.23元，集資最多21.15億元。
東北最大民營分銷商
金天除了是東北地區最大民營醫藥分銷商，亦擁有東北地區最大醫藥零售網絡，現時該公司擁有794家自營藥店，並透過會員增值服務、金天學院培訓等方式快速銷售，並計劃在明年底推出電子商務醫藥零售業務。批發業務方面，該公司以傳統分銷及直供模式經營，並專注於利潤率較高的直供模式。去年獨家分銷產品及授權產品佔毛利逾五成，亦有助推高利潤率。
金天分銷產品，包括高檔中藥品牌「御室」和高端西藥品牌「康醫生」等。該公司收入由2010年8.6億元（人民幣．下同），增至2012年23.3億元，年複合增長率為64.6%；同期淨利潤由1.23億元，增至2.27億元，年複合增長率為35.9%。今年上半年，該公司零售業務及分銷業務的毛利率分別為38.4%及15.2%。
是次招股集資淨額當中約40%，將用作在東北地區的併購擴張，另外約30%將用作自然增長的資金，包括開設新藥店及升級現有藥店等。金天上市前，其股東包括私募基金CVC、星展及SEAVI。由於內地醫療概念股仍然受市場歡迎，料金天招股反應將不俗。
鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理
作者為證監會持牌人士
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