昨天華寶（336）得到大行的小合唱，德銀、瑞信睇好，花旗亦有調高評級，該股昨天股價升5.5%，報4.05元，且先看報告內容。
德銀指，該股在煙草薄片（RTL）上的投資初見成效，期待有更多新產品以推動可持續增長，中期純利按年增13.8%至8.93億元，主要受惠於RTL收益急增，管理層調高2014年財年指引，料收益將按年增長13%至14%，高於早前預測的12%，料RTL業務將貢獻10億元收益，早前預測為9億元。
不過，內地政府提倡節儉，煙用香精香料業務將繼續受到煙草業產出增長疲弱影響，故維持買入評級，目標價由4.72元調高至4.81元。
花旗將評級由沽售升至中性，目標價由3元升至4.1元，報告指，RTL稅息前利率擴張是主要驚喜，高股息6厘支持短期股價炒上，但該行認為重新股值空間有限，因為股本回報為下降趨勢，在分析員會議中管理層指會利用儲備支持增長，而非提升派息比率，料未來數年會維持40%的派息比率。
瑞信亦持相近理由，並指估值便宜（預測明年PE為6.3倍）及股息高，故維持跑贏大市，目標價由4.7元升至5元。
至於往績，德銀分析員最早於今年6月股價3.29元推介此股，之後一直浮浮沉沉，至今日才有顯著突破。而坊間分析員已有近九成看好此股，目標價睇4.64元，本欄認為已經太一面倒，欠刺激作用，本欄宣判：唔跟！
高明
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