港股經周一狂升後，暫只宜向落後國企或二線中資股博短線，特別是預期有重大動作醞釀的股份，催化劑一旦落實，股價爆升可期，對象之一是即將坐擁逾90億元現金的中外運（598）。
首先看看中外運落後程度。作為內地物流企業龍頭，2003年2月在港上市，招股價2.19元，2007年10月在大市見頂期間曾升至5.70元，但2008年卻因全球金融海嘯而插至0.65元谷底，至今才回升至招股價2.19元以上水平，收2.37元，但較高𥧌仍低達58%，相對H股指數在過去10年累升達3.8倍，可見中外運與大市表現大脫節。
坐擁近百億現金
經2008年見底後，股價反彈幅度仍未完成其黃金比率首個反彈目標0.382倍所在2.58元，可視此為短期上升目標，升幅9%。中長線以0.5倍及0.618倍為目標，股價可見3.18元與3.77元。若有預期中的資源整合計劃付諸實行，中外運達標所需時間料會大幅縮短。
中外運今年6月底持有現金52.33億元（人民幣．下同），若連同本月8日宣佈獲內地證監批准發行的20億元債券（利息5.7厘）在內，手上現金將增至72.33億元，折約90.4億港元，有利中外運隨時進行資源整合，而中外運總裁張建衛8月22日在公司中期業績發佈會上表示，中外運與母公司中國外運長航集團（持有中外運內資股57.93%）的整體物流資源整合計劃，可望於今年內出台，其中將包括由母公司注入相關物流資產予中外運。
現距所謂「年內」只有40多天，除非部署進度有所延遲，否則短期內或會隨時公佈相關注資計劃，讓中外運的豐厚現金得以善加運用，對中外運未來盈利加速增長，必有相當助力，等同股價可水漲船高。
中外運憑手上的現金僅收取約1.3厘的周息回報，若以這批資金作為一家上市公司經營，PE高達70多倍。在注入母公司優質物流資產後，這批資金用作購資產的回報可大幅提升至PE 10倍左右，因此注資計劃肯定成為股價勁升的催化劑！
再與中外航運（368）比較，中外運現價預測PE僅9.9倍，較中外航運預測PE 34.6倍，折讓達71%，或多或少亦反映出中外運落後其合理估值水平甚遠。看中外運股價昨勁升17%兼突破保歷加通道頂部，或可預期好事近矣！
高彰坡
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