點股壇:偉易達只宜收息 - 齊明

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偉易達(303)業績穩升,消息公佈後股價則由114.5元跌至102.1元,跌幅10.8%,是事前期望過高,受於歐洲的電訊產品銷售遜預期影響。
9月止半年,偉易達盈利9,520萬美元,增長4.7%,中期息16美仙,與上年相同期內比營業額增長1.8%,毛利則增6%,毛利率由30.4%升至31.7%,經營費用增加6%,佔營業額比率由19.1%升至19.9%,經營盈利增6%,經營盈利率由11.3%升至11.8%。
偉易達產銷電訊產品、電子產品及承包生產,北美洲佔營業額51%,其中以電訊產品為主,增長2.1%,電子學習產品增8.5%,經營盈利增9%,歐洲佔營業額39.5%,並無增長,其中電訊產品跌25.3%,電子學習產品則增10.3%,而經營盈利則增8.5%,稍遜於北美,而經營盈利率為11.6%,則稍勝北美的11.4%。
電子學習產品表現理想,銷售已躍居首位,增長7.8%,電訊產品則跌6.2%,居次位,下半年電子學習產品銷售慣例較佳,而電訊產品已進一步發展至非家用業務,歐洲及其他地區的家用電話亦在改善,下半年將有新產品推出,預期毛利率會持續改善。偉易達現價104.2元,因股息比率接近100%,不宜計算PE,料今年業績仍稍升,息率可望達6.2厘,其業務屬穩健有餘而進取不足,但管理層可信賴,可反覆吸納作收息用途,不宜作進取性的投資。

齊明

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