經過兩個多月載浮載沉的日子，恒生指數上周首次下破橫行區底部22600點水平，然後三中全會消息令港股chok上加chok，上周三急瀉，然後上周五急升，按周五晚港股於美國上市的預託證券（ADR）報價計算，恒指本周一或挑戰23400點。惟美國收水警鐘再次響起，本地強勢股如科網及濠賭股有高位派貨迹象，中資老弱殘兵難接力突破重大阻力，加上基金開始食糊鎖定利潤，港股反彈後或將提早收爐，後市橫行格局未破。四大阻力之下，股市忽蟲忽龍，想搵食的散戶們，明年請早！
三角形阻力 成恒指攔路虎
【技術分析】
港股投資者近期被三中全會消息「點到陀陀擰」，技術走勢亦屬「玩謝股民格」。三中公報翌日港股大跌437點，技術上曾確認了多項利淡訊號，按量度跌幅，恒指有可能跌至21800點，甚至更低。
不過，恒指上周五大幅反彈383點，重上二萬三水平，並升穿10日及20日移動平均線，但23600點屬08年5月形成至今的對稱三角形阻力線，之前三試不果，預料今次仍為攔路虎。
於上周三，恒指急挫437點，令指數出現了10日線跌破50日線的短線死亡交叉，指標利淡，更屬7月升浪以來首次。
回顧7月初至9月下旬，港股出現升勢，於10月初至11月初則變為橫行市，其間恒指一直於保歷加通道上軸至下軸之間浮動，但於11月初開始，指數反彈突破中軸，頂部未能觸及上軸，繼而於月中反彈受制於中軸，再於上周三跌破下軸，走勢一浪差於一浪。即使港股周五急升383點，周一預料將大幅高開，但一日未明顯突破保歷加通道上軸（上周五處於23477點），市況仍未算轉強，仍處於上落市階段。
23600點後市關鍵
由10月初至11月中，恒指曾形成了菱形形態，上周三原先確認向下突破，本身是強烈利淡訊號，但周五有三中全會全文的消息，助港股逃過一劫。
然而，要確認港股轉強，仍要經過由08年5月至今形成的巨型對稱三角形阻力線23600點的一關，投資者暫不宜「未出發、先興奮」。
強勢股散水 升市群龍無首
【個股走勢】
早前阿里巴巴上市傳得熱烘烘，加上Twitter熱爆掛牌，令科網股炒得如痴如醉。另一方面，澳門博彩收入在國慶月創出新高，帶動一眾濠賭股先後破頂。但隨着騰訊（700）季績令人失望，以及濠賭收入再被唱淡，兩大板塊齊齊散水，騰訊更曾失守400元大關，港股強勢股散水之說不脛而走。
事實上，恒指今年能夠向上突破，全靠科網及濠賭股帶起，今年騰訊、金沙（1928）及銀娛（027）共貢獻恒指892點升幅，意味如缺少此三股，恒指僅處於22100點水平。
另一方面，其餘板塊如內銀股、內險股、本地地產股今年未見起色，匯控（005）及中移動（941）亦只能窄幅上落，在群龍無首的情況下，中資股如內銀、資源股多屬老弱殘兵，港股自然難有破關之力。
新股上市派對結束
另一方面，踏入9月後，不少新股因市況轉旺排隊上市，當中包括名牌熱門股如輝山乳業（6863）、雲遊控股（484）、徽商銀行（3698）及重慶銀行（1963）等，因此吸引了不少資金泊港，港匯更曾經創出10個月新高，成功為大市增添上升動力。
但隨着大部份新股成功掛牌，在派對結束下，有心人托市的誘因大減，港匯亦開始由高位回落，投資氣氛因而急轉直下。
近日空軍再有出擊迹象，整體沽空率重上一成水平，為近一個月以來首次，港股要打翻身戰，又多一重阻力。
今年獲利豐 基金提早收爐
【大戶消息】
恒指今年僅微升1.7%，但個股升勢卻十分凌厲，獲利甚豐的基金自然提早收爐。事實上，過去一段時間，以濠賭及科網股的升幅最為誇張，累計升幅大部份以倍計，所以基金大條道理收手，而基金界人士也直言，已開始食糊，或令港股壓力大增。
豐盛金融資產管理董事黃國英指，旗下基金已沽出部份貨，當中尤以濠賭及科網股為主，但就未至於清倉，「點都要留番啲貨底」，因為在目前可見，內地結構性增長的股份未成氣候，明年難成焦點，故估計濠賭及科網股會繼續成為基金的坐盤對象。
然而，現階段肯定難有大升動力，因其他基金都陸續獲利，即使不大手減磅，但持股賬面已有一定利潤，故沒有買貨的誘因。
劉央開始沽空期指
友達資產管理董事熊麗萍則認為，未必會出現大型提早收爐潮，「因為始終今年個市上上落落，唔係咁易賺錢，有啲基金可能仲要追數，不過，濠賭同科網股升得咁多，呢批股份開始有基金食糊就一啲都唔出奇！」
除了有基金提早收爐外，更有基金已沽空港股。有「牛央」之稱的西京投資主席劉央日前表示，恒生指數已升抵合理水平，並坦言已開始沽空期指，並認為出現一成調整不足為奇。她解釋，港股已有很長時間未曾出現調整，技術上及經濟上都需要回氣。
連一直看好後市的劉央也一改作風，睇怕港股年底前都難有大茶飯。
中美有隱憂 政策左搖右擺
【外圍動向】
大市缺乏方向之際，內地三中全會消息加大港股波幅，由上周二公報令市場覺得冇料到，至上周五憑全文消息收復失地，但興奮過後，港股隨時又要驚美國收水升溫及債務上限明年初又殺埋身。
三中全會上周閉幕，會後發表的公報被指無實質內容，故引發上周三的大跌市，綜合各證券商的睇法，大致也指會議公報新意欠奉，當中以美銀美林睇得最淡，該行認為改革無重大新意。上周五全文提及新增的單獨二胎、戶籍改革等，至於國企、財稅改革落墨亦增加，市場暫時仍受落。
有外資基金經理認為，由於公報提及的改革範圍廣泛，而且以方向性為主，所以未有實質內容反而是可以理解，未來一段時間或會炒改革細節出台，但瑞信同時提醒，利益集團或會嘗試影響改革過程，所以稍後炒改革細節出台也有一定難度。
另一方面，美國收水陰霾揮之不去，亦為股市帶來負面因素。雖然美國聯儲局候任主席耶倫再派定心丸，繼續量寬政策，直至經濟全面復蘇為止，但美國數據如就業報告及GDP出奇地理想，令市場對儲局會加快收水步伐之說不脛而走。
自月初美國勞工部公佈10月非農新增職位遠勝預期後，達拉斯儲行行長費希爾曾公開表示，量寬不可能無止境地推行；亞特蘭大儲行行長洛克哈特更指，不排除下月退市的可能，都一度令大市氣氛緊張，10年期債息更逼近2.8厘水平，不足一個月升逾20點子。伯南克早於年中爆出退市想法時，曾表示希望今年底開始削減買債規模，明年中則完全停止買債計劃，這一講法至今仍未有被公開修正，故市場明顯仍憂慮退市計劃已如箭在弦。
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