【三中全會解碼】
各界對備受關注的金融改革，在早前三中全會僅以「完善金融市場體系」輕輕帶過，無不透過投資市場表達失望。但根據昨日公佈的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》（下稱《決定》）所載，民進國退的路標，將落實成為金融體系改革的主體內容，藉推進利率市場化，並引入合資格民間資本，組建中小型銀行等金融機構，掀起對目前由國有及股份制商銀主宰的銀行體系革新。
記者︰劉美儀 黃尹華 周燕芬
經濟師及學者均認為，加大市場競爭、提高國企透明度及營運效率，肯定是利好經濟全局的發展，惟當局需闡明降低新來者准入門檻、市場化時間表快慢，讓社區及地方性銀行能逐步冒起；參考西方經驗，分析指亦要慎防中小行貸款風險過度集中，引發倒閉風潮。
三中《決定》涵蓋了發改委之前撰寫的「383改革方案」主要精髓，將非國有資本參股投資國有項目置於前列，接着是市場決定價格機制，及完善金融市場體系改革，當中包括允許具備條件的民間資本，依法設立中小型銀行、發展規範債券市場、加快推進利率市場化，並建立反映市場供求關係的國債收益率曲線、完善人民幣匯率市場化形成機制、逐步提高跨境資本和金融交易的可兌換程度。
市場定存款息率搶客
澳新銀行高級經濟師楊宇霆表示，「利率市場化絕對係金融體系改革最重要一步」，由市場決定存款息率水平，中小型銀行及新加入市場的競爭者，才有空間透過更優惠息率爭奪存款。銀行及金融體系改革的主體精神，他認為是國企與政府控股的關係，逐步脫鈎，民間資本要進入大行佔顯著優勢、網點覆蓋全面的銀行業市場，「仲要降低門檻鼓勵民間資本經營」。
他相信，有實力、有平台的資本家，如積極欲透過電子商貿打進金融領域的企業，或匯集幾名資本家加上地方政府參股、或結合幾間小型地方銀行再組建等，都是可拓展的方式。
經濟學者關焯照亦說，民進國退及金融體系改革的觀念，不僅是以往推動多些民企發展般簡單，而是真正朝市場化操作邁進，「整體嚟講一定係好消息」。內地居民儲蓄量龐大，存息容許競爭差異，民營銀行為客戶提供更吸引息率優惠，可將正常資金引入銀行體系，放貸支持中小企，避免過剩資金炒賣投機。
須慎防倒閉潮
一名有豐富內地市場經驗的資深銀行家指，三中決定對金融改革提出的方向，正確且毋庸置疑，但實際操作仍有不少關卡，重點是營造有利准入條件，省市單位在審批地方民企，申建銀行金融機構時，是否取態鼓勵支持甚為關鍵，國有銀行高管編制，須展開行政管理改革，如董事長行長任命是否仍由當局委任等，亦要釐清。
以引入中小型民辦銀行、激勵競爭為表表者的美國，在上世紀，因為儲蓄及貸款協會過度集中房地產信貸，出現倒閉風潮引發危機，他認為，內地推動民間資本組建中小銀行，亦要加強監管平衡風險。
價格改革部份受惠受累板塊
受惠板塊
石 油
‧中石化（386）
‧中石油（857）
電 力
‧大唐發電（991）
‧華潤電力（836）
‧華電國際（1071）
‧中國電力（2380）
水 務
‧北控水務（371）
‧中國水業（1129）
‧中國水務（855）
‧桑德國際（967）
天然氣
‧中國燃氣（384）
‧港華燃氣（1083）
‧華潤燃氣（1193）
‧新奧能源（2688）
‧北京控股（392）
受累板塊
電 訊
‧中國電信（728）
‧中國移動（941）
‧中國聯通（762）
交 通
‧浙江滬杭甬（576）
‧江蘇寧滬（177）
‧四川成渝（107）
‧安徽皖通（995）
‧深圳高速（548）
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