大市乏力，主要由於外圍情況再掀風浪。美匯指數早前於79水平見底，美國十年期債息上周五竟升至2.75厘，加上歐美一連串數據及央行決定，令市場整個形勢開始複雜。
上周四很可能是環球市場走勢的分界點：歐洲央行突然減息，令歐洲經濟轉好的假設徹底失誤；美國最新經濟增長2.8%，再加上10月份非農業新增職位20.4萬份，有關政府關閉影響經濟的假設，亦未盡成立。
貨幣戰爭正蔓延
好了，歐洲央行減息，澳洲儲備銀行暗示鬆寬政策又未完，而且之前多個揚言啟動貨幣政策正常化的中央銀行，近日亦紛紛封口。
從好的角度看，就是資金因素會將繼續有利股市；但是換轉另一個角度看，亦即是貨幣戰爭毫無停止迹象，而且正在蔓延。
最古怪的莫過於美國聯儲局是否及何時執行退市的問題。美國近日經濟數據，表面上超乎市場預期，的確令美國短期退市機會增加，部份由原本估計年底不退，變為有五成機會退市。
由市場決定或人為製造的退市預期，是最好左右市況的工具，但更核心的問題是，聯儲局真的會退市嗎？
由於有關是否減少購債規模仍未明朗化，市場暫時僅傾向購買短債，惟同一時間，十年債息已經抽上2.75厘，半個月內升幅超過25點子，於是帶出了兩個問題：
第一，長債債息上升，遲早影響短債債息；
第二，就算之前退市問題紓緩，現水平購債規模已未有令債息再進一步回落，耶倫任內會加碼量寬，未必是天方夜譚的事情。
至於歐美股市造好，中港股市又是否一定會跟隨，看事實，就知形勢往往是恰恰相反的。究其原因，也是一種由鬥寬鬆到追求平衡的策略轉移。
胡孟青
獨立股評人
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