【免遭扭曲】
由於美國奉行低利率政策多年,再於08年展開量化寬鬆措施,令環球融資成本保持極低水平。企業借貸利息下降,純利自然水漲船高。不過,美國退市在即,市場預期美國在不久將來加息,因此環球低息優勢將會逐漸消失。
將利息開支劃一為零
由於EBITDA(除稅息、折舊及攤銷前盈利)未有扣除利息開支,以此作為盈利計算基準,才可看到企業沒有利率優勢之下的盈利能力。
以股價除以EBITDA計算估值,然後跟歷史數據作比較,等於將利息開支劃一為零處理,方便撇除利息開支高低對盈利的影響。不過,此方法仍有不足之處,原因是由低利率轉變為高利率環境,並不單純影響企業利息開支,仍會令企業減少借貸進而減低投資、消費,為企業收入、經濟帶來的間接負面影響,此方法未能幫助預測有關趨勢。
由於EBITDA沒有扣除稅項、折舊及攤銷,未盡顯示出企業直正「落袋」的利潤。若比較不同市場同一時間的估值,以純利為分母的市盈率作基準會更完整。
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