何車500:南航大跌博反彈 - 何車

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中國南航(1055)年初至今跌26%,與1月高位比較,跌幅高達39%,較中國國航(753)及東方航空(670)跌得更多,可博反彈。

1)今年第三季,南航營業額284.20億元(人民幣.下同),按年微跌5%;盈利21.58億元,微跌2.6%。首三季合計,營業額744.24億元,跌4.4%;盈利24.60億元,跌7.7%。業績雖然倒退,仍然勝於預期。國內航企,盈利主要來自人民幣兌美元的升值,債項產生匯兌盈餘;油價回落亦有利經營成本。南航現價2.91元,往績PE 8.6倍,彭博綜合預測2013年13.0倍(過於保守),2014年8.9倍,遠低於過去五年平均的15.3倍。
2)南航2014年預期PB僅0.60倍,較國航與東航平均的0.91倍,折讓達34%。
3)南航H股較A股有折讓17%,東航H股則較A股有折讓24%,而國航H股則有溢價7%。

★南航今年跌得過份,證券商平均給予目標價3.53元,上升空間21%。

何車

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