三中全會本月9日至12日於北京召開，傳統上將會勾畫出未來五年的改革議程，因中國經濟仍依賴出口，內地經濟正面對地方政府債務等風險，我們預期，三中全會提出的改革會集中於提振需求，提高生產力和去槓桿化這三個方向。隨着中國勞動年齡人口開始下降，對中國的退休保障制度和經濟增長均構成威脅。預期中央政府有機會把一孩政策放寬至兩孩政策，計劃初期政府可能首先允許沒有兄弟姐妹的父母，生育第二個孩子，即單獨二胎。一孩政策放寬至兩孩政策，長遠有利消費品行業。為了推動收入和財富的再分配，以及消費升級，三中全會或會公佈對保險、醫療保健、教育、文化和傳媒等服務行業放寬監管的政策，有利保險業及醫療保健業。
2008年金融海嘯後，中央推出振興經濟措施，令地方政府債務急增，故當務之急要防止日後壞賬飊升，或會致力推動去槓桿化，有機會地方政府債務重組，或會變現地方政府資產及將債務國有化，長遠有利減低中國銀行業風險。另人行7月取消內地銀行貸款利率的下限，為利率自由化揭開序幕。預期三中全會有機會公佈於上海自由貿易區開始推行存款利率自由化。
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華
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