投資學人:卡賓招股遇零售復蘇 - 鄧聲興

投資學人:卡賓招股遇零售復蘇 - 鄧聲興

內地9月份社會消費品零售總額增長13.3%,而首九個月零售額增12.9%,反映9月份增速略為加快,其中商品零售增長13.4%,較上半年加快0.2個百分點,顯示零售市道保持穩定增長。近期一些體育用品股強勢,大部份上半年業績顯著改善,存貨及應收賬周轉天數有所回落,部份體育用品股明年首季訂貨會錄得正數增長。不過,體育用品股股價升幅已累積了不少,如投資者看好這類內地衣履零售市場,亦可留意正在招股的卡賓服飾(2030)。

籌5億 料上市後有炒作

將於今日截止招股的卡賓服飾,每股招股價為2.25至2.8元,集資最多4.9億元。招股所得四成資金將用於進一步提升設計及研發能力,另外20%用作品牌推廣及營銷和開設額外自營零售店。集團為內地銷售自家男裝品牌的零售商,旗下品牌包括Cabbeen Lifestyle及Cabbeen Urban,以中、青年男性為目標客戶。集團現時擁有40名設計師,設計及研發團隊共113人,相信其研發能力是其主要競爭優勢。
與體育用品行業相似,卡賓服飾都是以分銷形式經營,截至今年6月旗下分銷商共36名,旗下零售店913家。集團分店較2012年及2011年底都有所減少,主要由於部份分店表現欠佳,反映集團沒有盲目開店,存貨周轉天數為30天,表現較體育用品股低很多。財務方面,集團上半年盈利增28.4%至7,690萬元人民幣,毛利率改善2個百分點至43%。
集團預測今年市盈率為6.6至8.2倍,低於同業利邦(891)及中國利郎(1234),加上集資額不大,料上市後有炒作機會。

鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理
http://weibo.com/u/1940562361
作者為證監會持牌人士

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