旭輝控股（884）前日收報1.46元，昨開市前宣佈配售2.566億股新股予基金Dalvey Asset，每股作價1.52元，較市價高6仙；以溢價配股，比較少見。旭輝昨收1.52元，剛與配售價相同。
1)旭輝屬內房股，業務地區為長江三角區域、環渤海經濟區及中西部。公司上周剛宣佈，今年首九月實現合同銷售金額108.4億元（人民幣．下同），按年大增71%；單是9月份，按年增幅更達89%。今年上半年，旭輝營業額48.29億元，按年升1.4倍；盈利8.54億元，升5.6%。彭博綜合預測，2013年PE 4.9倍（往績2.9倍），2014年3.6倍。
2)旭輝每股賬面NAV 1.25元（1.59港元），土地儲備建築面積7,037萬平方呎，每平方呎地價成本僅339港元，而建成後每平方呎售價1,244港元（9月份數據），以每平方米獲純利400港元計，總利潤高達281億港元，每股實際NAV可達6.46港元，實際PB僅0.23倍。經今次配股後，每股NAV攤薄至6.25港元，PB仍低至0.24倍。
3)今年6月底，淨借貸51.51億元，淨借貸/股東資金比率66%，今次配股後，比率降至60%。股東資金以市值計算，借貸比率更低至16%更安全水平。
4)旭輝去年11月以1.33元招股上市，1月最高1.94元，現價1.52元，只較招股價高出14%，而低於最高價22%。
★旭輝以溢價配股訊息良好。現價大落後，以實際PB 0.4倍計，已值2.54元，上升空間67%。
何車
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