上個周末，罕有地竟然當了一場投資講座的主講嘉賓。開始的時候，我跟觀眾分享了五位風水術數師對來年的預測。當然，我不是術數家，只可以從經濟學和客觀條件的角度，去分析這些預測的可能性和基本因素。
大師們的預測，都是非常主流的觀點。有一位大師說，明年的恒指在17000至25000點之間，恐怕不用任何術數推算，做這種預測也有很大的命中機率。絕大多數預測，都傾向看淡明年的環境。當然，我不是說這些大師沒有做基本的資料分析。相反，我有理由相信，他們的觀點，或多或少都有受到客觀環境因素的影響，術數運算出來的預測，只不過是再進一步支持解釋為何他們會有這些見解。
《黑天鵝》作者Nassim Taleb，不只一次在他的作品中提到，預測難免有主觀的成份，考慮的因素，往往有一定的選擇性。換句話說，我們會因為相信或者希望見到某種結局，去選擇深究那些支持自己想法的因素，而忽略了其他重要的因素。除了Taleb，股神畢菲特的老拍檔Charlie Munger，也有叫投機者在作出決定之前，務必要考慮相反的情況，要經過充份的逆向思維。當然，Taleb更進一步，提出與其預測未來，倒不如以有限制的注碼，一方面分散風險，另一方面增加賺取橫財的機會。事實上，這些心法，都是被動式投機的原則。
明年香港的經濟環境會差過今年嗎？其中一個最主要的取決因素，就是聯儲局會否退市。現在兩派的觀點，一方認為美國經濟仍然未有條件讓聯儲局退市，再加上耶倫也疑似是鴿派，主觀上未必會改變現在寬鬆的方向。
不過我想提醒大家，九十年代中，耶倫在格林斯潘未提出非理性亢奮論之前，就已要求收緊貨幣政策。而且每個新行長上場，都想證明自己有原則的人，央行政策不受政治和民意左右；就像當年伯南克上場後，多次強調自己不是鴿派，被收緊貨幣政策。現在輿論仍然相信，退市只是時間問題，耶倫上場，會是個轉捩點嗎？
利世民
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