點股壇:華創勿過份憧憬 - 齊明

點股壇:華創勿過份憧憬 - 齊明

華潤創業(291)與英資Tesco籌組合資企業已獲協議,共營大中華區零售業務,華創贏了資產輸了盈利。華創經營零售的利原收購Tesco的中國零售及物業公司全部股權,發行新股20%作代價,Tesco另付現金43.25億港元予利原,利原從中派息20億元予中間控股公司,於完成後,華創仍佔利原股權80%。
合資企業資產包括利原的41.04億元、Tesco的88.92億元,連同收取現金派息為23.25億元,共153.21億元,華創佔80%為122.56億元,另派息20億元,成本只是41.04億元,資產因而增加101.52億元。利原去年純利2.86億元,Tesco截至今年2月止虧損29.96億元,若交易早已完成,利原將虧損27.1億元,華創佔80%即21.68億元,原來是獲利2.86億元。
利原於中港經營超市等店舖2,986間,Tesco於11省分設有店舖134間。預期合資企業可獲中英零售的融合,取長補短。Tesco有權於第五年增持股權至25%,反映可能的收成期是五年之後。
華創經營零售多年,表現平平,終與外資合作,望有所突破,華創股東暫不宜有過份期望,華創能否收購百佳以及收購金威啤酒業務的重組仍待觀察,現價25.05元,暫時仍是炒上落而已。

齊明


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