【本報訊】電能（006）予人印象是主要持有香港電燈業務，拆售港燈後將500億債務轉移。其實該公司手持多家中外電力聯營公司的股權，同時亦須承擔這些聯營公司的負債，卻礙於國際會計準則及本港上市規則之下，這些負債未能顯示於電能實業賬目之上；而隱藏的聯營公司負債，足以令電能的淨資產負債比率由賬面的26%提升至80%，電能拆售港燈後將500億債務轉移。
據電能最新2012年年報，電能共持有15家聯營公司權益，其中僅四間英國公司的賬目有公開披露，當中UK Power Networks及Northern Gas Networks均是重量級的高負債公司，2011年底的淨資產負債比率分別達261%及124%，屬嚴重資不抵債水平。
趁利率未急升分拆
假設數字2011年底至今不變，電能攤佔四間英國聯營公司的淨負債達到338億元，連同電能今年6月底的168億元淨負債，隱藏項目將令電能的淨負債比率由賬面的26%推升至80%，當中仍未計及沒有賬目披露的其餘11間聯營公司攤佔負債。
以立投資董事總經理林少陽表示，由於長和系業務龐大，減債一定要預早籌謀，「唔能夠好似散戶咁話沽就沽」，因此在利率未急升時分拆業務減債，做法絕對正確。對於長和系未來表現，他就較看好其客戶持有的和黃，認為在分拆活動後，投資價值可進一步釋放。
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