前海發展與香港(星展銀行(香港)高級證券策略顧問 鄧威信) - 鄧威信

前海發展與香港
(星展銀行(香港)
高級證券策略顧問 鄧威信) - 鄧威信

近日內地「自貿區」消息再次成為市場的焦點,廣東自貿區雖未有定案,但前海被納入廣東自貿區的呼聲甚高,之前大家對前海這一片泥灘爛地能夠發展成為金融中心甚為懷疑,但一切來得很快,今年1月13日,香港已經有15家銀行被授權向駐前海註冊企業貸款共20億元人民幣,而在6月,前海已進行了第一次拍地,預期該地將在10月開始進行工程,發展計劃已開始成形,起初的懷疑亦成了擔心,擔心的是前海的崛起將會是香港的衰落,前海會取代香港嗎?讓我們回頭看看深圳當初的發展,再引證前海發展對香港的影響吧!
三十年前,香港的製造業正值受到成本上漲的影響,廠房租金及工資在1980至1990年間,分別上漲了140%及170%。鄰近地區的低成本國家對香港構成極大競爭,例如當時印尼的製造業工資只及香港的四分一。而深圳特區的開發,正是香港的及時雨,為香港提供了廉價土地及勞工,香港得以將勞工密集的部份轉移至深圳,而高技術的工序,如研發、市場推廣、管理等,則繼續留港。同一時間,香港亦發展為內地的金融中心,專門為內地企業提供融資服務,中資背景的公司早在1987年就利用香港股票市場集資,而第一隻的H股亦在1993年在香港上市,高集資效率令香港同時冒起成為國際金融中心。但高成本問題仍困擾着香港,過去三年香港蟬聯全球最高昂辦工室租金的地方,大企業紛紛將中後勤部門遷離中環,但在香港優質的辦公室供應還是太少。前海位於深圳西面,由香港中區駛車直往只需一句鐘,近日前海所拍出的一塊1,400萬平方呎的商用地,正好可以解決香港的辦公室荒。單有地,無人才,還是不行。自2002年,廣東省的大學生供應增加了四倍,這一方面可為企業提供優質的勞工,而前海亦將區內個人入息稅上限維持在15%,與香港相若,但比全國其他地區達45%,已低了一大截,能進一步吸引人才進入前海發展。
此外,前海亦有強化香港的「人民幣離岸中心」角色,令本地銀行的人民幣業務更多元化。香港的人民幣貸款增長較慢,現時香港人民幣貸款約有880億元,主要的原因是在港缺乏以人民幣結算的業務,現時香港的銀行可向前海企業貸出人民幣,正好令在港的人民幣有更大出路,令香港人民幣存款業務更活躍。除貸款外,兩地人民幣業務亦會發展得更多元化,已開始運作的前海股權交易所,計劃在香港發行債權類人民幣產品,為前海企業提供融資,由於抵押品主要為較高風險的中小企業資產,到時本港的投資者亦有望可投資在這類產品上。
當然,世事不會百分百複印,當日港商將製造業北移深圳,產出則往外銷,出口地方為高收入的西歐及美國,產品毛利高。但今天香港打的是中國市場,中國雖大,但競爭亦大,往往靠低價、壓縮毛利去搶佔市場,生意不及當年好做。但現時在前海符合條件的企業,所得稅率定為15%,比全國其他範圍和香港還要低一點,有稅制方面的配合,可彌補毛利下降的壓力。總括而言,前海與香港的關係不是你贏便我輸的零和遊戲,相反,從多方面看,兩地有更多的協同效應,香港的企業、銀行可受惠發展更廣泛的業務,亦可進一步與整個珠江三角洲更緊密合作發展經濟。

鄧威信
星展銀行(香港)高級證券策略顧問

有料放?想收料?入嚟【蘋果互動】啦!
【蘋果互動】是蘋果日報與讀者緊密互動、放料及收料的聚腳地。
http://fb.com/AppleDailyExchange