每次和外國學者討論香港的獨特性，我都必然指出，香港有兩個自由的基石：一，這是個開放社會，由移民組成，雖然今日移民進來的人口結構和以往大不同，但是旅居香港的人口當中，仍然不少有外地的居留權。換言之，這個城市必須具備一定程度的包容及管治水平，才可以留得住這一班人，這也是香港如此重視自由市場的原因之一。
香港的第二個特點，就是完全獨立的貨幣政策。貨幣有百分百發行保證的聯繫匯率，不算獨有，但絕對罕見。就連貨幣供應學派掌門佛利民都曾經講過，這種制度成功的機會不高，挑戰極多；香港的成功，絕對是例外。
通脹無可避免
聯繫匯率這個課題，每次討論都讓某些人咬牙切齒。一部份人認為回歸就等於改旗換幟，港幣不如人民幣，加上05年匯改以來人民幣兌美元不斷升值，強國崛起的榮耀和通脹的衝擊，令許多人覺得掛美元的成本實在太大，沒理由死守不改。這課題我講過了不下數十次，容許我暫且按下不談。
究竟貨幣政策的目標，是否捍衞貨幣的購買力？這個前設是許多經濟學家一直以為信奉的教條。通脹的破壞力，我心知肚明。原則上，對抗人為政治因素帶來通脹的貨幣發行方法，其中之一就是奧國學派主張的金本位；奧國學派甚至提出，通縮沒有甚麼可怕，反正當貨幣供應不變，生產力不斷提升情況下，物價在競爭下下跌是自然不過。
我的質疑是在金本位的年代，也曾發生通脹，原因是黃金的流入。所以，物價波動在金本位之下一樣發生，人民要捍衞資產的價值，可能是生命中不可少的苦惱。話說回頭，像香港這個地方，以前的文官制度尚且和民間政治有一度防火牆。在社會越見民粹的情況下，貨幣政策就越有必要超然於日常政治，這將會是香港未來管治潛在的一大挑戰。
利世民
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