入行三十多年以來，最有滿足感的戰役是1993年3月至9月，筆者一位客戶以500萬元資本，在黃金期權市場贏了超過1.2億元利潤。當年的部署主要依賴波浪理論、循環周期、形態及市場情緒的分析：
第一，循環周期顯示黃金到底；
第二，市場情緒極度悲觀；
第三，金價升破下降楔形的時候購入「認購期權」（call option）；
第四，黃金上升5個浪之後，沽出「認購期權」，改為購入「認沽期權」（put option）；
第五，黃金下跌3個浪之後，沽出「認沽期權」（見圖一）。
整個戰役歷時六個月，利潤超過資本的20倍，是「刀仔鋸大樹」的典範。當年的分析及部署紀錄已上載至筆者個人微博，請點擊（ http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940101br77.html）。
8月29日筆者在本欄指出：「8月27日，現貨金價一度升至近期新高1,423美元。以美國期金市場的日線圖分析，最近期金的未平倉合約及成交量不升反跌，反映黃金的升勢欠缺動力，與3浪爆炸性上升的性格不符。最近金價的升浪可能是（IV）浪內的C浪第（4）浪的反彈。循環周期分析，平均58天的循環低位可能在9月下旬才出現。黃金（IV）浪調整尚未完結，後市仍可能再試新低。」
金價 恒指 向下機會高
實際市況顯示，現貨黃金在8月29日的1,434美元見頂回落，9月10日最低見1,357美元（見圖二）。持有黃金好倉的投資者可考慮購入「認沽期權」減低持倉風險。
恒指昨日（9月11日）最高升至23120，（X）浪的反彈已屆尾聲，持有股票的投資者也可考慮購入「認沽期權」對沖。詳細分析，留待9月28日筆者舉辦的「期權投資策略工作坊」再談。
總結：黃金（4）浪反彈已經結束，（5）浪可能跌破1,180美元的底部；恒指（X）浪反彈已屆尾聲，向下調整的可能性較大。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出
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