神威藥業(2877)上周五中午宣佈中期業績,兩日來股價微升0.10元,昨收11.64元,單日跌3.2%,正好趁低收集。神威今年4月最高15.72元,現已調整26%。
1)神威在國內產銷中藥注射液、軟膠囊、顆粒劑等。13年(12月年結)上半年,營業額10.59億元(人民幣.下同),按年微升5.7%;盈利3.85億元,增長8.6%。政府補助數額3,851萬元,減少292萬元。神威生產的全部劑型均已率先通過GMP認證,樹立中藥航領者地位。現價往績PE 12.9倍,彭博綜合預測,13年預期PE 10.4倍,14年9.0倍;過去五年,平均13.4倍,13年有折讓22%。在中型以上的藥業股中,神威估值最低。
2)以13年預期PB計算,神威1.69倍亦屬可接受水平。
3)今年6月底,神威手上有現金22.94億元,全無銀行借貸,應付資本承擔5.22億元,綽綽有餘。淨現金相等於公司市值的33%。
4)神威的中藥注射液銷售佔總營業額近六成,是業內龍頭,年產能20億支,新中藥注射車間,經已竣工及通過新版GMP驗證,預期今年全面投產後,年產能將大增六成至32億支,成為未來盈利增長亮點及股價上升催化劑。
★神威趁低收集,短線目標價13.50元,中線可見15.50元,折合14年PE 12倍(過去五年平均13.4倍)。
何車
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