神威藥業（2877）上周五中午宣佈中期業績，兩日來股價微升0.10元，昨收11.64元，單日跌3.2%，正好趁低收集。神威今年4月最高15.72元，現已調整26%。
1）神威在國內產銷中藥注射液、軟膠囊、顆粒劑等。13年（12月年結）上半年，營業額10.59億元（人民幣．下同），按年微升5.7%；盈利3.85億元，增長8.6%。政府補助數額3,851萬元，減少292萬元。神威生產的全部劑型均已率先通過GMP認證，樹立中藥航領者地位。現價往績PE 12.9倍，彭博綜合預測，13年預期PE 10.4倍，14年9.0倍；過去五年，平均13.4倍，13年有折讓22%。在中型以上的藥業股中，神威估值最低。
2）以13年預期PB計算，神威1.69倍亦屬可接受水平。
3）今年6月底，神威手上有現金22.94億元，全無銀行借貸，應付資本承擔5.22億元，綽綽有餘。淨現金相等於公司市值的33%。
4）神威的中藥注射液銷售佔總營業額近六成，是業內龍頭，年產能20億支，新中藥注射車間，經已竣工及通過新版GMP驗證，預期今年全面投產後，年產能將大增六成至32億支，成為未來盈利增長亮點及股價上升催化劑。
★神威趁低收集，短線目標價13.50元，中線可見15.50元，折合14年PE 12倍（過去五年平均13.4倍）。
何車
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