異動空間:國美復蘇要吼實 - 魏力

異動空間:國美復蘇要吼實 - 魏力

戰雲密佈的敍利亞,「國際警察」美國一句唔排除空襲,油金價即時飛升,股匯就散哂,真係快過打針!陰謀論觀之,參眾兩院仍就國債上限問題僵持不下,打仗除可轉移國際視線外,調高國債上限的機會將會大增,退市又可借機推遲一陣,其實對股市未必不利。

市況風高浪急,績優股盡顯實力,本周推介的富智康(2038)、四環醫藥(460)及亞太衛星(1045)逆市呈強,似乎仍有得去。國美電器(493)中期業績終現復蘇曙光,有機會吸引基金重新進駐,值得留意。
早兩年,國美開始進軍電子商城(網購)市場,希望藉「線上線下」銷售殺出血路,但卻受同業割喉式減價戰,以及網購相關的資本開支拖累,導致毛利率大減,去年業績勁蝕逾6億元人仔。
不過,今年上半年情況已見改善,純利3.22億人仔,優於大行預測,綜合毛利率回升1.49個百分點至18.3%,創上市新高,主要受惠於網購毛利改善及供應鏈的效率提升,集團更恢復30%的派息比率,又多一個賣點。
美林報告認為,國美短期聚焦於改善毛利、而非增加銷售的策略正確,相信集團可達全年毛利率18%的目標。如集團能善用資金,提升市場推廣效率,令銷售進一步提升,將成為股價催化劑。估值方面,今年預測PE為15倍,PB僅0.7倍,相當吸引,美林最新目標價為1.1元,可作參考。

魏力
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