聯泰（311）績佳，昨現逆流，雖反覆，收市仍升6%。上半年盈利1,810萬美元，同比增48%，每股盈利1.8美仙，中期息每股4.081港仙，增加43%。聯泰以成衣為主，已拓展至手袋及鞋履，去年及今年進行多項併購，並致力東南亞生產線發展，產品以休閒時裝為主，業績增長29.7%，時尚服裝更增136%，手袋業表現頗佳，業績只能微升，是被鞋履及旅遊產品虧損所抵銷。
4月已收購Ocean Sky，這是越南、柬埔寨、新加坡及香港的成衣商，收購PE只3.4倍，收購業績可入賬，料增長將勝上半年。廣東省最低工資5月起平均增19%，營運成本升，已加速東南亞擴展，去年內地平均工資較菲律賓高77%、高柬埔寨2.8倍，去年聯泰工資1.87億美元，已將40%產能外移以省成本，柬埔寨產品出口至歐洲獲關稅優惠，去年銷歐貨品佔26%。雖有多項收購，財政仍良好，淨借貸只1,060萬美元。
昨收3.14元，往績PE 10.4倍，息率2.86厘，今年將有強勁增長，筆者4月所定目標3元已超額實現，中長線目標將升至4元或以上，屆時估計PE只是9倍，息率可達3.2%，聯泰的賣點，是併購後整合帶來強勁增長，生產線外移至成本較低地區是良好策略，可繼續推動未來增長。
齊明
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