中海油田服務（2883）上周五高收19.46元，一周急升8%，較兩個月前低位漲45%，創07年10月以來高位，距歷史高價只差15%。中石化煉化（2386）業務性質與海油服務部份相似，另一隻則是姊妹股中石化冠德（934）。貨比三家，中煉化特別吸引。
1）中煉化是國內煉油、石化化工及新型煤化的龍頭，全球列十大。今年5月由中石化分拆上市，10.50元招股，現價9.96元，潛水5%。中期業績：13年（12月年結）上半年營業額196.45億元（人民幣．下同），增16.3%；盈利22.14億元升10.8%。彭博預測13年PE 8.7倍，14年7.7倍。海油服務兩個年度料PE 12.2倍及11倍，中石化冠德是27.2倍及23.7倍，中煉化大折讓。
2）中煉化有淨現金145.51億元（佔總市值42%），市值減去淨現金及盈利減去利息收入，核心業務PE低至5.7倍更見吸引水平。
3）上半年中煉化新合同450.80億元，增2.4倍，未完成合同1,014.85億元，等於上半年營業額5.17倍。上月山西煤電聯營計劃取得進展，涉2,000億元，中煉化有望由中石化取得500億元合同。
4）社保基金持9.09%，惠理與摩通最近增持，分別持6%與5.15%，基金增持陸續有來。
★以14年PE 10倍計中煉化值13元，上升空間30%。瑞銀看17元，最高；摩通看12元，最低。
何車
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